并购基金的资金来源公司并购的资金来源主要有
一：公司并购的资金来源主要有
并购成本具体包括：交易成本、整合成本、机会成本。1、交易成本：并购方必须全面收集目标企业财务信息，主要有目标企业的资产规模、资产质量、产品结构、主营业务的盈利能力、成本结构、融资能力等，从而对目标企业作出一个基本、全面的财务评价，并依据这些信息进一步确定并购价格。
2、整合成本：指并购后为使被并购企业健康发展而需支付的长期运营成本。具体包括：整合改制成本、注入资金的成本。整合与营运成本具有长期性、动态性和难以预见性。
3、机会成本：并购过程需要耗费企业大量的资源，包括资金的输出、物资的调拨、人员的调配，一旦进入并购过程，就很难有充足的资源考虑进行其他项目，因此，并购行为丧失的其他项目机会和资金收益就构成了并购的机会成本。
企业并购作为企业发展战略的一种方式，做出正确的战略决策和制定科学的战略计划极为重要。在企业高层做出决策和制定计划后，便开始搜寻目标公司，寻求并购机会，发现合适的目标公司后还必须对其进行调查和分析，对此进行评估后，才能最终决定并购对象。
“知己知彼，百战不殆”，只了解企业自身的状况还不够，还需要清楚地了解目标公司的真实情况。只有这样，才能选择出符合自身发展战略的目标企业，制定有效目标计划，为成功并购打下基础。
参考资料来源：百度百科-并购成本
企业并购的成本主要包括：
1、直接成本。直接成本的构成比较简单，是指直接支付给目标公司的收购成本，也就是收购的价格。
2、间接成本。间接成本并不直接支付给并购企业，主要是在企业进行并购过程中所进行的准备活动而产生的费用成本。主要包括：
①信息成本，企业在获取自身或者目标企业财务状况、经营状况所产生的成本；
②咨询成本，主要是中介机构以及相关专家的咨询所产生的费用；
③税务成本以及谈判沟通成本等；
④融资成本，收购企业为了支付目标企业收购价格时而产生的融资费用；
⑤此外还有公司合并后的整合成本。
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直接成本是指并购方直接支付给目标企业的收购成本，即收购价格，它由目标企业净资产的公允价值和会计确认的并购商誉组成，该商誉又由目标企业的自创商誉和分配给目标企业的合创商誉组成。收购价格是并购成本中最主要的组成部分，因此收购价格是否合适，关系到并购是否成功。此外，直接成本的支付方式也关系到并购的获利与否，这个成本可以用现金、债券、股票或其他形式等多种方式支付。
间接成本是指不直接支付给并购企业，但需要在并购过程中支付的费用。具体来说又包括如下几种成本：一是信息成本——获取目标企业及并购企业自身财务状况、经营情况、环境状况等信息所花费的成本。二是中介机构（如资产评估机构）费用及专家费用（如法律咨询、财务咨询等费用）。三是沟通成本——并购过程中与目标企业以及政府等各种利益相关者进行沟通的成本。四是谈判成本——并购企业就并购价格、并购责任等一系列问题与目标企业进行谈判的成本。五是整合成本——并购企业获得目标企业的控制权后对目标企业进行整合的成本。六是整合后的管理成本。
直接成本 风险成本 机会成本
低成本扩张的核心在于“低成本、高效益”。因此，为了实现真正意义上的低成本扩张，必须了解三条并购成本原则。 1、完全成本原则。所谓完全成本应包括并购所发生的直接成本和间接成本。直接成本是并购直接交付的费用，间接成本就包括并购过程所发生的一切费用。首先是债务成本。在承债式收购、杠杆收购等情况下，开始可能不实际支付收购费用，但必须为未来的债务逐期支付本息。借用银行抵押贷款进行收购，也要背上未来归还本息的包袱。其次是交易成本。即并购过程中所发生的搜寻、策划、谈判、资产评估及重新注册等中介费用。还有整合成本，即对企业进行各种资源的整合所投入的人力、物力。 2、长期成本原则。并购的行为不仅要关心并购当时的短期成本，还要考虑到并购的长期成本。所谓长期成本，用经济学的原理来说，就是并购后，企业各个短期成本合成的长期费用趋势。长期成本由几个基本的趋势，一是各个短期成本最低，长期成本才能最低；二是从长期看，一切生产要素都是可调整的，当各种生产要素组合调整到最优状态时，长期成本才会最低；三是企业规模在扩大到一定点之前时，会出现规模成本递减和规模收益递增，当规模扩张到一定点之后，就会出现规模成本递增和规模收益递减。因此，当期并购行为能否使总公司规模达到最优点，就关系到长期成本是否最低。 3、相对成本原则。并购活动不能仅仅计算绝对成本，还应计算相对成本。绝对成本是指并购活动发生的实际费用，相对成本是指并购绝对费用相对于其他投资和未来收益而言的相对大小，也可以理解为机会成本。因此，一项并购活动所发生的机会成本不仅包括并购活动中的实际费用，还要包括这些费用支出因放弃其他投资项目而减少的收益。所以，在考虑到项目绝对成本的同时，要关心项目的预期收益率，考虑相对成本的大小。 采纳哦谢谢
低成本扩张的核心在于“低成本、高效益”。因此，为了实现真正意义上的低成本扩张，必须了解三条并购成本原则。
1、完全成本原则。所谓完全成本应包括并购所发生的直接成本和间接成本。直接成本是并购直接交付的费用，间接成本就包括并购过程所发生的一切费用。首先是债务成本。在承债式收购、杠杆收购等情况下，开始可能不实际支付收购费用，但必须为未来的债务逐期支付本息。借用银行抵押贷款进行收购，也要背上未来归还本息的包袱。其次是交易成本。即并购过程中所发生的搜寻、策划、谈判、资产评估及重新注册等中介费用。还有整合成本，即对企业进行各种资源的整合所投入的人力、物力。
2、长期成本原则。并购的行为不仅要关心并购当时的短期成本，还要考虑到并购的长期成本。所谓长期成本，用经济学的原理来说，就是并购后，企业各个短期成本合成的长期费用趋势。长期成本由几个基本的趋势，一是各个短期成本最低，长期成本才能最低；二是从长期看，一切生产要素都是可调整的，当各种生产要素组合调整到最优状态时，长期成本才会最低；三是企业规模在扩大到一定点之前时，会出现规模成本递减和规模收益递增，当规模扩张到一定点之后，就会出现规模成本递增和规模收益递减。因此，当期并购行为能否使总公司规模达到最优点，就关系到长期成本是否最低。
3、相对成本原则。并购活动不能仅仅计算绝对成本，还应计算相对成本。绝对成本是指并购活动发生的实际费用，相对成本是指并购绝对费用相对于其他投资和未来收益而言的相对大小，也可以理解为机会成本。因此，一项并购活动所发生的机会成本不仅包括并购活动中的实际费用，还要包括这些费用支出因放弃其他投资项目而减少的收益。所以，在考虑到项目绝对成本的同时，要关心项目的预期收益率，考虑相对成本的大小。
二：美的并购库卡的资金来源
库卡是机器人四大家族中唯一可能被收购的公司，收购库卡是美的转型的标志性事件，也将对中国机器人产业格局带来重大改变
美的对库卡的收购要约，不仅是今年最引人瞩目的中国公司对外收购案例之一，也是对国内机器人产业影响最大的事件。交易双方，一方是正在转型的中国家电巨头，一方是位列机器人四大家族之一的百年德国老店。
5月19日，美的集团（000333.SZ）发布公告，宣布拟通过要约收购的方式收购库卡集团（KUKA，KU2.DE），美的计划以每股115欧元的价格向库卡股东发起要约，这一价格较库卡前一日股价溢价约36％。收购消息公布之后，库卡当天股价暴涨23.21％，收盘于104欧元。
按115欧元的收购报价，库卡的市盈率（PE）为48倍，而机器人四大家族中的另外三家5月18日的PE分别为：ABB（NYSE:ABB）15.44倍、发那科（Fanuc，TYO：6954）19.92倍、安川电机（Yaskawa，TYO:6506）15.09倍。拿下库卡，美的可谓不惜代价。
8月4日，要约期结束，接受要约收购的股份数量占库卡发行股份的81.04％，而在收购库卡之前美的已经持有其13.51％的股份，若最终交割完成，美的将持有库卡94.55％的股份。
美的如此高的持股比例是否会导致库卡退市？美的在5月的收购草案公告中称，法兰克福证券交易所没有关于上市公司公众持股量低于某一阈值后必须强制退市的规定；从市场实际运行情况看，法兰克福证券交易所不会主动取消上市公司上市资格，而是根据上市公司的主动申请而批准退市；从实际案例来看，也存在公众股权仅保留2％的情况下，依然未被退市的案例。
美的也曾公开表示，公司将根据持有库卡集团股份比例情况及与当地证券监管部门沟通情况，尽力维持库卡集团上市地位。
库卡全部在外发行的普通股共有39775740股，若按照每股115欧元的要约收购价估算，收购库卡81.04％的股份，将花费约276亿元人民币。
要约期结束后，该收购进入各相关国家的审查阶段，截至8月底，中国、德国和美国的反垄断审查均已通过。接下来，该笔收购还需要通过欧盟、俄罗斯、巴西、墨西哥的反垄断审查，以及美国外国投资委员会（CFIUS）和国防贸易管理理事会（DDTC）审查，这些审查需要在2017年3月31日前满足。
值得注意的是，CFIUS曾经多次否决中国公司在美国的投资，今年初，CFIUS禁止飞利浦出售旗下LED业务给金沙江（GO Scale Capital）为主的中国投资团队，导致该交易中止。
随着收购进程的推进，库卡股价也开始回落，截至9月1日，库卡股价报收98.41欧元。
美的底气何来按照目前接受要约收购的股份和要约价格估算，该笔收购将花费美的276亿元人民币。美的表示，收购所需资金将通过银团借款和公司自有资金筹集。
美的最新公布的2016年中报显示，美的上半年营收780.08亿元，同比微降5.87％，而归属母公司净利润为94.96亿元，同比增长14.08％。营收微降但净利保持两位数增长，这一趋势延续了2015年美的年报数据反映的业绩趋势。
中国的家电市场在经历多年的高速增长后在2014年见顶，2014年下半年开始增速剧减，家电公司的营收也受其影响呈现平稳甚至下降趋势。而早做准备开始转型的美的，其利润不减反增。营收与利润数据的变化，是美的从五年前开始公司转型的结果。
2011年，美的的营收就达到了1341亿人民币的规模，2015年其营收为1384亿元，五年期间营收仅仅增长了3％，然而净利润从66亿元增长到136亿元。
这五年中，美的放弃了此前高速发展时期规模效应换取成本优势的发展模式，开始探索转型，五年之中，美的关停了10余个生产基地，退换7000亩厂房，砍掉30多个不盈利或者毛利率低的产品，员工数量从高峰时期的19.6万人缩减到目前的9.3万人。
与此同时，美的开始加大在研发部门的投入，在顺德投资30亿元建立全球创新中心，经过五年积累在公司内部建立四级研发体系，研发覆盖短期的产品研发、中期的基础技术研究、共性基础研究和长期的战略研究。2015年，美的科研投入53亿元，与之对应的是2011年之后，美的没有再花钱购买土地、厂房等生产要素类资产。
此外，美的还投入70亿元在自动化、信息化领域，目前美的的平均自动化率达到17％。
美的产品结构的多元化也为其业务分担了风险，美的2016年中报数据显示，美的空调业务上半年销量同比下降达15％，但是洗衣机销量增长3.82％，厨电零售量增长4.7％。
提前开始的转型让美的在2012年就经历了营收剧跌的回缩，当年美的营收1027亿元，较2011年下跌超过300亿元。不过到2015年家电行业见顶时，其营收同比微跌2％，同时利润增长21％，并在2016年延续了这一趋势。
这五年转型积累，让美的在营收维持平稳的同时利润不断增长，攒下了足够的资金。截至2015年底，美的自有资金接近650亿元，这让美的有底气开展符合公司战略的并购。
多重协同效应对美的而言，前五年的转型是其发展模式从规模化向追求质量的转型，而对库卡的收购要约，则是其提升制造水平和寻找新业务增长点的标志性事件。
美的在收购草案中表示，库卡集团的优势与美的“双智”战略吻合。
所谓“双智”战略，是美的集团去年提出的“智慧家居＋智能制造”战略。具体到机器人方面，美的希望通过“智能制造+工业机器人”的模式，全面整合提升公司智能制造水平，同时以工业机器人带动伺服电机等核心部件、系统集成业务的快速发展。以“智慧家居+服务机器人”模式，推动公司智慧家居的快速发展与生态构建，并以服务机器人带动传感器、人工智能、智慧家居业务的延伸。
作为四大家族唯一仅以机器人为主营业务的公司，库卡的机器人本体和系统集成业务营收占据其总营收的80％以上，尽管本身不具备电机、减速器这两类核心零部件的供应能力，但是库卡掌握机器人核心控制技术，在多个领域有丰富的集成应用经验，并在汽车领域的市场份额处于领先地位，其营收中有一半来自汽车制造业的机器人应用。
收购库卡，一方面将有助于提高美的本身的制造水平，另一方面有助于美的寻找新的业务增长点。
美的此前已经在自己的制造工厂中大规模使用机器人，截至目前，美的已经投入超过50亿元用于自动化改造，在生产线上应用了超过1000台工业机器人。美的计划未来每年在工业机器人和自动化领域投资10亿元，它自身的需求就是一个巨大市场，库卡的技术和设备还有助于美的提升生产线的制造水平。
值得一提的是，美的对智能制造理解颇深。美的董事长方洪波曾在公开演讲中表示，智能制造不是黑灯工厂、不是自动化，也不是机器人应用，智能制造的本质是数字化，是企业的研发、供应链、采购、制造、物流、销售等各个环节用数字化连接起来，将以前的机器、设备、生产线、人、车辆、渠道这些物理形态的事物进行数据形态的思考。
美的从2012年开始启动了代号为“632项目”的信息化升级工程，希望统一流程、统一数据、统一IT系统。“632”是指6大运营平台、3大管理平台和2大技术平台。该项目目前已全面上线。
中国从2013年开始就成为全球最大的机器人市场，至今保持高速发展。与国际成熟的机器人市场不同，中国在非汽车领域的一般制造业内还有广泛的机器换人需求。方洪波曾在公开演讲中表示，“不会因为喜欢吃火锅就把海底捞买下来。”言下之意，收购库卡，是因为美的还瞄准了国内巨大的机器人市场。无论是在工业机器人领域还是服务机器人领域，这笔收购都有助于美的进军国内机器人市场，而非仅仅满足自用。
对库卡而言，美的就是自己产品的一个大客户。库卡目前的营收中，大约一半来自汽车制造领域，是四大家族中比例最高的，与美的联姻，有助于自己开拓其他行业的市场。
美的作为家电公司，旗下拥有电机事业部，在电机伺服驱动技术方面有一定技术积累。而电机技术是机器人上游三大核心零部件技术之一，库卡并不掌握这项技术，库卡的电机主要由西门子提供。在伺服电机方面，收购也将产生协同效应。
除开与机器人相关的业务，库卡还收购了自动化仓库及物流配送领域的百年老店瑞仕格公司，其营收占库卡营收的接近五分之一。美的旗下拥有安得物流公司，在全国管理超过260个仓库，仓储面积超过500万平方米。美的收购库卡之后，美的的物流业务也将受益。
为什么是库卡四大家族中，只有库卡的主营业务仅仅集中在机器人领域。ABB是与西门子、施耐德并列的全球知名电气、自动化设备供应商，发那科是数控机床巨头，安川的伺服电机、变频器全球领先，在全球首先提出了“机电一体化”一词。
在公司体量上，以美的提出的要约收购价115欧元每股计算，对应库卡的估值约为340亿元人民币，对应市盈率为48倍。
与之相比，目前ABB市值折合人民币约为3200亿元，发那科市值约为2300亿元，安川市值约为264亿元，与库卡相当，但其市盈率只有20倍左右，远低于库卡收购案中给出的48倍市盈率。安川在2015年8月已经与美的成立了两个合资公司，分别从事工业机器人与服务机器人的研发。
对美的而言，四大家族中唯一有可能收购的就是库卡。
尽管115欧元每股的价格对应48倍市盈率要明显高于另外三家机器人公司的市盈率，不过若与国内A股市场的机器人标的相比则又显得很便宜了。以创业板的机器人龙头标的“机器人”（300024.SZ，即沈阳新松机器人）为例，该公司市值目前为370亿元左右，甚至比库卡的估值还高，但二者远不是一个量级的公司。
面对“买贵了”的质疑，美的一位高管曾回应说：历史上，德国资本市场全面要约收购的平均溢价是42％，美的收购库卡的报价，比库卡前一个交易日的收盘价才溢价36％。
方洪波也曾对媒体用此前美的收购小天鹅的案例类比回应。2008年，美的击败长虹以16.8亿元收购小天鹅24.01％的股权，这一价格远高于前一任买家3.5亿元的出价，当时也曾遭受市场“买贵了”的非议。如今小天鹅市值增长到230亿元。方洪波表示，“今天你想买小天鹅，花300亿元也买不到。”
收购库卡之前，美的已经参股了国内的埃夫特机器人公司，与安川合作成立两家合资公司，若此次收购能够最终敲定，美的将同时与日系、德系和国内的机器人龙头公司合作。有业内专家认为，这有助于美的在发展机器人业务时取长补短，并且把鸡蛋放到不同的篮子里，规避风险。
对库卡的收购，也是美的今年的第三起国际并购，其国际化布局明显加速。
6月30日，美的收购东芝家电业务完成交割，美的以约人民币33.2亿元获得东芝家电业务主体——“东芝生活电器株式会社”80.1％的股权，并获得40年东芝品牌的全球授权，以及超过5000项白色家电相关专利。
6月24日，美的宣布收购意大利Clivet公司80％股权，Clivet是一家总部位于意大利的中央空调企业。收购金额未予公布。
美的在半年报中表示，上述三起收购投入资金预期超过300亿元。
美的在海外的销售收入也在不断增长，2016年上半年，美的海外收入为313.3亿元，超过总营收的40％，是中国家电企业中最高的。
而在库卡的营收中，从地区分布来看，约21％来自德国，约25％来自欧洲其他地区，约35％来自北美地区，仅有约19％来自亚太及其他区域。收购完成后，库卡的业绩将与美的并表计算，这会让美的海外收入比例进一步提高。
三：上市公司并购资金来源
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四：宝能并购资金来源
1、三次举牌，撬动现金240亿元截至8月26日，宝能系已连续三次举牌。从宝能系举牌的7月初到8月底，万科市值在1600亿（现在是1460亿元，影响并不大，之前买入时基本都是1600亿元。）左右浮动。这意味着，每购进万科5%的股份，需用资80亿元，宝能系累计举牌三次，动用资金约240亿元。
目前，宝能系累计持股15.04%，取代央企华润成为万科第一大股东，打破了万科近15年的股权平衡。
这里需要说一说所谓“宝能系”的背景。
代表宝能系举牌的，有两个账号：前海人寿、钜盛华。
宝能系的实际控制人是潮汕籍老板姚振华，他通过宝能投资（深圳市宝能投资集团有限公司）持有钜盛华99%的股份，再通过钜盛华持股前海人寿20%的股份。
宝能系旗下有6大板块--综合物业开发、现代物流、商业运营、金融业、文化旅游业、民生产业，其中最广为人知的是地产和金融。前海人寿是宝能系在金融板块的重要桩脚，钜盛华是姚振华在资本市场操作时的“常用马甲”。
2、加杠杆，实际耗资约130亿元
即便宝能系腰缠万贯，在短短两个月时间内凑足240亿元巨资，也并非易事，更何况它还在资本市场多线作战，同时买进南玻、华侨城等。
加杠杆是关键。在运用融资融券、收益互换等工具后，实际现金支出可能只有130亿元。
也许你要问，这笔账是怎么算的？以下是计算全过程：
7月11日，第一次举牌，前海人寿集中竞价买入万科5%的股份。若以当时披露的中间价14.375元／股粗略估算，动用资金约80亿元。（成交均价13.28～15.47元／股，成交股数552,716,065。）
7月25日，第二次举牌，前海人寿集中竞价买入万科0.93%的股份，若以当时披露的中间价14.375元／股粗略估算，动用资金约15亿元。
钜盛华集中竞价交易买入万科0.26%的股份。另外，钜盛华还以收益互换的形式持有3.81%的股份。若以当时披露的中间价14.635元／股计，直接买入耗资约4亿元，收益互换部分杠杆以1:4计，收益互换部分耗资12亿元。
（前海人寿买入成本13.28～15.47元／股，钜盛华买入成本13.28-15.99元／股。前海人寿买入102,945,738股，占比0.93%。钜盛华买入28,040,510股，占比0.26%；以收益互换持有421,574,550股，占比3.81%。）
8月26日，第三次举牌，前海人寿竞价交易买入万科0.73%股份，钜盛华通过杠杆工具买入4.31%。若以8月26日13.25的收盘价计算，前海人寿直接耗资约10.6亿元，钜盛华融资融券部分耗资0.6亿元，收益互换部分耗资12亿元。
（公告没有披露买入成本。前海人寿竞价交易买入万科0.73%的股份，钜盛华通过融资融券的方式买入0.08%的股份，以收益互换的形式持有4.23%的股份。）
此处简单介绍一下宝能系所使用的杠杆工具。
一是收益互换，类似于此前热炒的**业务。
某券商人士介绍，在使用收益互换工具时，机构只能使用现金来撬动杠杆，目前行业内很少使用股权、资产等。这意味着，宝能系目前动用的很可能仍是真金白银，手中的股权、房产等并未派上用场。
能撬动多大的杠杆，主要由标的物和市场情况决定，一般为1:3。（以万科为例，标的较好，杠杆可以适当加大，上述计算成本时，假设是1:4。）
使用时，券商会做一定对冲来平衡风险，双方约定时限，期满，券商收取固定收益，一般是8％左右的利息，机构收取浮动收益，即价差。后两次举牌，宝能系均动用了收益互换工具，公告称，“在收益互换合约中，钜盛华将现金形式的合格履约保障品转入证券公司，证券公司按比例给予**后买入股票，该股份收益权归钜盛华所有，钜盛华按期支付利息，合同到期后，钜盛华回购证券公司所持有股票或卖出股票获得现金。”
二是融资融券，利息一般为8%，**比例是1:1。
3、资金来源，宝能系“叩门”成本不低
从上述计算我们可清楚看到，前海人寿持股比例为6.66%，现金支出约105.6亿元；钜盛华持股比例8.38%，现金支出约28.6亿元。
前海人寿的资金大部分来自于海利年年、聚富产品两款万能险。万科公布的8月21日股东名录显示，前海人寿通过上述两款保险产品持股4.75%。另外，自有资金持股1.38%，0.53%股份的资金来源暂时不明。
前海人寿的“子弹”虽然多来自险资，但成本并不低。最近两月前海人寿披露的产品利率在5%～6%左右，除此之外，还需算上推广、管理等费用。
钜盛华的部分资金或来源于股票套现以及股权质押。去年，该公司在宝诚股份上套现约3亿元。今年7月，该公司又将公司股权分别质押给华润（深圳）有限公司、江苏银行深圳分行。
综上所述，从上述资金来源不难发现，宝能系的资金成本不低，并非传统意义上的险资增持，所以它进入万科的所需要面对的问题，与生命人寿控股金地时有很大不同。
加之高风险、高利息的杠杆，以及收益互换的时间限制，宝能系能否长期持有，值得观察。
可是，宝能系此前的资本运作一向彪悍，比如抢夺深振业控股权时，将已买入股份全部质押继续增持。所以，我们认为，在姚振华还没有祭出“大招”之前，很难说他会不会继续买买买。
4、不动产，险资投资新兴趣
在业内看来，宝能系三次凶猛举牌万科，可谓孤注一掷。根据上述计算，前海人寿耗资近100多亿元。其中，约75亿是保险产品的资金，约22亿是自有资金，另有8亿资金来源暂不明。
土豪级别的保险公司到底多有钱？公开数据显示，保险行业去年全年保费收入突破2万亿元，行业总资产已突破10万亿元。截至2014年末，保险资金运用余额高达9.3万亿元。
前海人寿2014年年报透露，报告期内，该公司总资产560亿元，其中涉及货币资金约43.8亿元，投资性房地产约25.5亿元，可供出售金融资产约115.2亿元，按公允价值计量金融资产、持有至到期投资与长期股权投资三者总额近百亿元。
上述年报还提及，前海人寿截至去年底时旗下作为最大一笔负债项的“保户储金及投资款”约315.7亿元，负债总额约501亿元。
即使举牌生猛如前海人寿，但依上述众指标而论，前海人寿彼时资产负债率也已接近89.5%。
去年5月，中国保监会开始实施新的《保险资金运用管理暂行办法》，结合此前的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，险企在房地产领域的投资得以松绑，理论上，保险资金投资不动产的比例提高至30%。
《每日经济新闻》记者注意到，保监会所说的险资投资不动产，主要是指保险资金投资于土地、建筑物及其它附着于土地上的定着物。上述办法强调说，保险集团（控股）公司、保险公司不得使用各项准备金购置自用不动产或者从事对其他企业实现控股的股权投资。
也就是说，险资如果要控股一家企业，其资金来源中不得使用各项准备金，但并未提及使用其他资金。
上述通知也规定，保险公司投资权益类资产的账面余额合计不高于本公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于本公司上季末净资产。
来看看前海人寿。截至今年7月份，前海人寿披露信息，今年4月份其通过竞价交易系统购买中炬高新7250.5万股，占中炬高新总股本的9.1%，持有中国南玻集团股份有限公司A股约2.49亿股，占南玻集团总股本的12.01%。
此外，前海人寿参与了华侨城今年4月份的定增，该定增方案获批后将持股华侨城6.89%，拟参与南玻集团7月份定增1.12亿股，占南玻集团定增后总股本的4.99%。
具体落实到前海人寿，按照上述通知规定，经计算可知，其可供投资的权益类资产账面余额不得高于168亿元，且重大股权投资账面余额应不超过大约59亿元。
这对前海人寿下一步举牌万科限制不小。增持至30%将是一个敏感点，按万科当前股价测算，继续增持5%需约65亿，10%需要约130亿，15%则近200亿。这对于已**百亿增持万科的宝能系来说，压力山大。
总之，如果宝能系想要借第一大股东的身份控制万科，那么资金成本、杠杆时间以及账面资金，都将给它的目标带来阻碍。