最新炒股分析报告(最新证券投资分析报告)
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5·要时刻保持冷静，不要被市场的情绪带着走，只有你冷静了才有可能在市场中活下来。
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市场回调 量化指增逆势上涨——7月月度分析报告
1、市场概述
在5、6月份经济数据连续向好之后7月份PMI等指标再度走弱，显示当前经济复苏的基础仍不牢固；月底，政治局会议继续释放积极信号，美联储加息符合预期，重磅会议靴子落地。整个7月A股整体呈连续上涨之后的震荡调整格局，各大指数均收跌，随着指数的回调，月底市场交易额明显萎缩，杀跌动能趋弱，8月份在经过一段时间的震荡蓄势之后，市场有望重返震荡上行格局。
2、7月市场回顾
1、全球指数表现
7月A股在全球主要是场中表现相对弱势，指数悉数收跌，其中上证指数跌4.28%，深成指跌4.88%，创业板指跌4.99%，科创50跌幅最小为1.52%。
全球主要股票指数涨跌幅
数据来源：WIND
2、行业涨跌幅
7月份在31个申万一级行业中，有8个上涨，其中环保板块涨幅最大为5.33%，另外，机械设备（5.15%）、汽车（5.09%）两个板块的涨幅也在5%以上，7月份领跌的板块为建筑材料（10.06%）、食品饮料（-9.69%）、银行（-9.31%）、社会服务（-9.21%）、非银金融（-8.13%）。
申万一级行业涨跌
数据来源：WIND
3、市场情绪
反映市场情绪有两个常用的数据指标，一个是市场的交易量，一个是公募基金的发行情况。一般情况下市场情绪比较高涨的时候，交易额会放大，反之，会萎缩。
7月随着市场的连续回调，成交额逐步萎缩，7月A股日均交易额为1万亿，比6月份的1.1万亿萎缩了9%，市场整体呈缩量调整的良性格局，而且最后一周有三个交易日成交额不足9000亿，杀跌动能在减小，多方在积蓄力量，这意味着市场进一步向下的空间不大。
市场成交额变化（亿元）
数据来源：WIND
基金发行方面，7月份全市场公募基金共发行56只，比6月份较少6只，募集金额794.71亿元，比6月份的1700亿大幅萎缩，说明在市场震荡调整阶段，投资者观望情绪浓厚。
公募基金发行情况（亿份）
数据来源：WIND
4、资金面
截止到7月29日，两融余额为16275亿元，和6月底的16033亿元小幅增加了242亿，增幅1.5%；7月北上资金由净流入转为净流出，全月合计净流出A股211亿元。
两融余额（亿元）
数据来源：WIND
3、宏观分析
经济维持复苏，但增速放缓。二季度及上半年经济数据公布，二季度GDP增速只有0.4%，整个上半年的增速是2.5%，若要实现全年5.5%的既定目标，下半年需要增长8.2%，这几乎难以实现，月底政治局会议淡化了经济目标。但经济整体维持复苏格局，只是7月份的PMI再度拐头向下，显示经济复苏的力度再次放缓。
中国GDP单季走势
数据来源：WIND
重磅会议，稳增长仍是关键。7月28日，政治局会议召开，下半年政策的大基调基本落定，稳增长仍是硬要求，不再提目标，要求“保持合理区间，力争实现最好结果”这次会议对地产表态相对积极，首提“用足用好政策工具箱”，并突出“保交楼、保民生”。
政策方面，提到“财政货币政策要有效弥补社会需求不足”，指向货币和财政仍会延续宽松。货币政策要求“保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基建投资基金”。
外围方面，全球通胀愈演愈烈，美国6月CPI达到了9.1%，续创近40年新高，美联储如期加息75基点，但并没有激进式加息100基点，欧洲央行也2011年以来首次加息。
现在对于美联储的货币政策，有两种可能，一种是通胀继续高企，这样美联储大概率继续加息；再有一种可能就是，随着美联储加息，美国经济走弱，全球也已经临近衰退的边缘，如果衰退真的发生，会倒逼美联储降息，至少加息的节奏会放缓。
但不管怎样，中美现在所处的经济周期不同，美联储虽然在加息时，我们还有空间保持宽松的货币环境，如果未来美联储加息放缓甚至重返降息，我们的宽松空间会更大。
整体看，当前中国正处于疫情受控期、经济反弹期、存量政策落地期和增量政策酝酿期的“四期叠加”阶段，下半年政策宽松、流动性充裕是大方向，仍认为二季度大概率会成为全年经济的最低点，三季度的经济将会大幅反弹。
充足的流动性加上经济复苏基础的夯实，这会给股票市场提供有力的上行支撑，8月份仍是权益资产的布局期。
4、私募策略表现
6月A股市场回调，商品市场反弹，各类私募基金策略中量化指增、中性策略多取得正收益，主观多头、CTA策略分化明显。
- 量化多头策略：7月大盘整体走弱，但大部分中小市值的个股表现相对活跃，像以中小盘股为主的中证1000指数和国证2000指数还是上涨的，涨幅分别为1.74%、3.32%，再加上管理人都能做出一定的超额，7月份中证500指增、中证1000指增、全市场选股多数取得了正收益，沪深300指增由于指数跌幅较大，产品多下跌。
- 主观多头策略：由于市场在调整过程中结构性较强，主观多头仍是分化格局，一些传统的聚焦消费、医药的管理人产品跌幅较大，而一些持仓偏成长以及相对灵活的主观多头产品获得了正收益。
- 量化对冲策略：7月份虽然成交量出现萎缩，但日均交易日额仍在万亿以上，市场回调阶段波动率增加，风格上中小盘占优，再加上对冲成本也有所下降，这些因素使得中性策略7月份表现良好。
- CTA策略：7月份上半月，商品市场延续6月的跌势，下半月，随着风险得到一定的释放，商品市场开始低位震荡回升，全月走出探底回升格局，Wind商品指数7月份下跌了5.42%。
CTA策略在经历了6月份的集体回撤后，7月份明显分化，在6月前三周CTA各子策略多下跌，动量趋势类策略下跌明显，第四周开始一些短周期策略由多转空，并随市场的持续下跌空头部分开始盈利，其他策略延续调整格局；7月后两周商品市场企稳回升，中长周期、期限结构、基本面策略随之企稳反弹，但以空头为主的短周期策略则再度回撤；截面动量策略在市场同步下跌过程中回撤幅度相对更小，但品种相对强弱变化较快，回撤持续时间更长。
整个7月，中长期趋势策略多取得了不错的正收益，中短周期产品收跌，多策略混合的产品跌幅较小。
5、观点及配置建议
展望8月，指数在经历了一个月的震荡调整之后，成交额出现明显萎缩，杀跌动能明显趋弱，虽然空方仍占主导，但多方已经开始积蓄力量。
在基本面回升以及流动性相对充裕的环境下，再经过短周期的震荡整固，调整渐进尾声，A股大概率重回震荡上行格局。操作上，我们将继续逢低布局，提升股票多头策略及指增策略的仓位占比，获取更多超额收益。
对于大宗商品而言，目前，商品市场的运行环境较为复杂，单一CTA策略走势不定且难预测。震荡市中，未来继续丰富子层策略来增加收益来源。