美联储会议时间表2023，美联储会议时间表2023具体时间

美联储公布了2023年利率决策时间表，预计在未来三年内保持利率在0.0%至0.25%之间的低水平，并在2023年开始缓慢加息。这意味着美国经济在疫情后逐渐恢复后，美联储将继续支持经济增长，并避免通货膨胀产生过多压力。此外，美联储还将保持购买美国国债和抵押贷款支持市场流动性。

一：美联储会议时间表2023

下一次美联储货币政策例会将于3月21日至3月22日举行。
根据东方财富网查询，2023年的美联储会议日程（美东时间）安排如下：第1次：2023年1月31日—2月1日；第2次：2023年3月21日—22日，利率决议+经济展望；第3次：2023年5月2日—3日；第4次：2023年6月13日—14日，利率决议+经济展望；第5次：2023年7月25日—26日；第6次：2023年9月19日—20日，利率决议+经济展望；第7次：2023年10月31日—11月1日；第8次：2023年12月12日—12月13日，利率决议+经济展望。
会议一般持续一到两天，主要讨论的内容：经济运行状况，金融市场风险，货币政策决定。每次还会有联储的经济学家展示研究成果。

二：美联储会议时间表2021

美国总统的任期是四年，现在他才干了两年，即使中期选举民主党失败，他仍然还有两年的总统任期。美国总统是由美国公民选出各州的选举人团，再由选举人团投票这出来的，任期四年。美国的中期选举是改选参众两院的部分议员、和改选部分州的州长。选举结果有可能会改变参众两院的议员席次占比，换句话说如果民主党在本次中期选举中大败，而在参众两院中都沦为少数党，那么，拜登虽然仍是总统，但会成为一个跛脚的总统，在施政上会受到国会的百般制肘，无法顺利运作国家政务。美国的总统会下台，只要是因为本人患了严重的错误，而遭到参议院三分之二以上议员的弹劾通过。或者是自己引咎辞职，像牽涉水门案的尼克森一样。

三：美联储会议时间表2019

核心观点

美国时间2023年5月3日，美联储FOMC会议如期加息25BP。鲍威尔讲话后，市场交易“衰退”：美股三大股指小幅收跌，10年美债收益率日内跌近10BP至3.34%，美元指数小幅下跌，黄金价格日内涨1.1%。

会议声明：为停止加息铺垫，但也留有余地。5月会议加息25BP至5.00-5.25%区间，符合3月议息会议以来的市场预期。5月声明删除了“委员会预计额外的政策巩固是适合的”，同时也删除了“足够限制性”这一用词，暗示当前利率水平已经接近终点。不过，声明并没有完全删除“额外的政策巩固”（additional policy firming）这一表述，保留了额外加息选项。

鲍威尔讲话：更加接近停止加息，仍可能避免衰退。整体来看，鲍威尔讲话的观点不够明确。关于停止加息，其承认本次会议比之前的会议更加接近暂停加息，相关的讨论也更多，但也强调未来会否需要额外的政策巩固，仍需持续评估，对已经到达“充分限制性”利率水平没有信心。关于银行危机，其一方面坦率地承认美联储在监管方面的问题和责任，但另一方面也并未强调系统性金融风险。关于债务上限，其称美联储无力阻止债务违约带来的冲击。关于经济衰退，其个人仍坚持认为避免衰退是可能的。然而，鲍威尔讲话后，市场对鲍威尔的“乐观”并不买账，交易“衰退”。

政策逻辑：不明确转向。本次会议后，CME 6月加息概率由会议前的9%上升至18%。我们认为，6月不加息的概率大于加息，但是也不应低估继续加息的概率，同时不应过度期待下半年降息。结合近期美国的经济金融状况，我们认为美联储选择“不明确转向”是合适的：首先，当前美国银行危机还不足以迫使联储立刻停止加息；其次，如果仅从当前的经济数据出发，那么美联储或不应该停止加息；最后，从前瞻性角度看，“银行危机-信贷紧缩-经济增长和通胀放缓”的逻辑虽然成立，但实际效果未必明显。信贷紧缩对美国经济和通胀的影响何时显现、程度如何，都需要观察。

市场展望：非典型“衰退交易”。在停止加息靴子落地以前，市场可能需要重新审视美联储继续加息的选项。但在当前美国经济增长开始放缓、金融风险冒头、债务悬崖问题未果的背景下，更高的利率终点或加剧市场对经济和金融稳定的担忧，市场可能呈现“非典型”衰退交易：美股调整风险加大，美债收益率波动中枢仍可能保持在3.5%附近，美元指数波动区间或仍保持在100上方。

风险提示：美国银行业危机超预期，美国债务违约风险上升，美国经济衰退风险超预期等。

美联储5月会议继续加息25BP至5-5.25%区间，会议声明以及鲍威尔讲话，基本符合市场预期，即通过调整措辞暗示美联储将停止加息，但也为额外加息留有余地。结合本次会议传递的信号，以及近期美国经济金融状况，我们认为，美联储6月不加息的概率大于加息，但也不应低估继续加息的概率，同时不应过度期待下半年降息。

01

会议声明：为停止加息铺垫，但也留有余地

美联储2023年5月议息会议声明，宣布上调联邦基金利率25BP至5.00-5.25%目标区间，符合3月会议以来的市场预期。同时，为配合新的联邦基金利率区间，美联储同时上调了其他多个政策利率：1）将存款准备金利率由4.65%上调至4.9%；2）将隔夜回购利率由4.75%上调至5%；3）将隔夜逆回购利率由4.55%上调至4.8%；4）将一级信贷利率由4.75%上调至5%。缩表方面，美联储将维持原有计划，即每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS。

在经济和政策描述部分，美联储为暂停加息做了铺垫，但也保留了额外加息选项。具体来看，2023年5月声明与3月相比的主要改动是：1）将就业增长的描述由“上升”调整为“维持强劲”；2）删除了“委员会预计额外的政策巩固是适合的”，同时也删除了“足够限制性”这一用词，暗示当前利率水平已经接近终点。不过，声明并没有完全删除“额外的政策巩固”（additional policy firming）这一表述，保留了额外加息选项。

声明公布后，市场感受偏鸽派：美股三大股指涨幅扩大，10年美债收益率小幅上升2BP左右至3.40%附近，美元指数短暂跳水后立即反弹。

02

鲍威尔讲话：更加接近停止加息，仍可能避免衰退

美联储主席鲍威尔在声明发布半小时后发表讲话并接受采访。整体来看，鲍威尔讲话的观点不够明确。关于停止加息，其承认本次会议比之前的会议更加接近暂停加息，相关的讨论也更多，但也强调未来会否需要额外的政策巩固，仍需要持续评估，对已经到达“充分限制性”利率水平没有信心。关于银行危机，其一方面坦率地承认美联储在监管方面的问题和责任，但另一方面也并未强调系统性金融风险。关于债务上限，其称美联储无力阻止债务违约带来的冲击。关于经济衰退，其个人仍坚持认为避免衰退是可能的。

然而，鲍威尔讲话后，市场对鲍威尔的“乐观”并不买账，交易“衰退”：美股三大股指由涨转跌，最终小幅收跌0.5-0.8%；10年美债收益率进一步回落，最终收于3.34%、日内跌近10BP；美元指数由101.4小幅回落至101.2附近；黄金价格进一步上扬，日内涨1.1%至2038美元/盎司；国际油价跌幅加深，布伦特原油整日跌4.4%至72美元/桶。

具体来看：

1）关于停止加息。本次会议被认为可能是美联储最后一次加息，因此市场积极寻找停止加息的信号。

华尔街日报

2）关于银行危机。本次会议的另一特殊背景是近期的第一共和银行事件。很多问题围绕本次银行危机对货币政策的影响，以及美联储在监管方面的反思。整体而言，鲍威尔一方面比较坦率地承认美联储在监管方面的问题和责任，但另一方面也并未强调系统性金融风险。首先，其在开场时就“定调”，认为目前银行风险较3月已经明显“改善”（improved）。其次，其在问答时曾表述货币政策和金融稳定工具的配合是良好的。最后，其称美联储很

3）关于债务上限。不少问题关于 *** 债务违约风险。鲍威尔的立场是：第一，不应预计美国 *** 会真正违约；第二，不应预计美联储有能力阻止债务违约对美国经济和市场造成严重打击；第三，委员们在本次会议中讨论了相关的“风险”，但这并没有直接影响当前的货币政策决策。

4）关于经济衰退。首先，有

5）关于通胀。本次

6）关于降息。有

03

政策逻辑：不明确转向

整体来看，本次会议的声明以及鲍威尔讲话，基本符合市场预期，即通过调整措辞暗示美联储将停止加息。银行危机以来，市场主流预期认为5月会议大概率是最后一次加息（CME预期6月加息的概率基本维持在30%以下）。本次会议后，CME 6月加息概率由会议前的9%上升至18%。我们认为，6月不加息的概率大于加息，但是也不应低估继续加息的概率，同时不应过度期待下半年降息。

本次会议前，“新美联储通讯社”华尔街日报

我们认为，本次声明并没有删除“额外的政策巩固”（additional policy firming）的用词，且鲍威尔讲话时没有信心表述目前的利率水平已经达到“充分限制性”，且多次强调了需要持续评估经济才能做决定，为6月继续加息留出的余地是充足的，因此更符合“不明确转向”的基调。

结合近期美国的经济金融状况，我们认为美联储选择“不明确转向”是合适的：

首先，当前美国银行危机还不足以迫使联储立刻停止加息。虽然4月下旬以来又发生了第一共和银行实际，加剧市场对于地区银行乃至系统性金融风险的担忧。但是，我们认为目前的金融体系压力较硅谷银行风波时期更加可控。从美联储BTFP工具和贴现窗口使用规模上看，第一共和银行事件后银行体系流动性压力边际上升，但整体保持稳定；从市场表现看，美股VIX指数并未大幅走高，2年和10年期美债收益率跌幅不明显，说明相比硅谷银行风波时期，市场更显“波澜不惊”。

其次，如果仅从当前的经济数据出发，美联储或不应该停止加息。就业方面，最新美国失业率仍处于3.5%的历史低位。即便工资增速、职位空缺等指标出现缓和迹象，但美国就业市场绝对水平仍然十分紧俏。5月2日最新JOLTS职位空缺数据公布后，我们测算，美国劳动力供需缺口仍有375万人，高于新冠疫情前100万人左右的水平，要看到就业市场实质性降温还需要更久。通胀方面，截至2023年3月，美国PCE和核心PCE环比增速六个月移动平均值分别为0.3%和0.35%（对应年化PCE通胀率3.7-4.3%），当前通胀走势或不足以令美联储确信通胀可以趋势性回归2%。

最后，从前瞻性角度看，“银行危机-信贷紧缩-经济增长和通胀放缓”的逻辑虽然成立，但实际效果未必明显。正如“货币紧缩遏制通胀”这一传统逻辑，在当前美国强劲的就业市场和顽固的通胀面前，也已经引发了不少质疑。如我们此前报告《对美国消费韧性的三点思考》指出，今年一季度美国经济并不弱，未来美国私人消费乃至经济增长的韧性仍有可能好于预期。尤其考虑到，当前美国居民仍持有人均超过三千美元的超额储蓄，劳动收入增长也保持高位，银行信贷收紧对消费的影响或有限；存款流出银行但仍在流入货币市场基金等生息资产，居民财产性收入仍有支撑；银行信贷收紧或进一步抑制投资，但投资放缓对通胀和就业的影响更可能出现滞后，等等。信贷紧缩对美国经济和通胀的影响何时显现、程度如何，都需要观察。

04

市场展望：非典型“衰退交易”

在停止加息靴子落地以前，市场可能需要重新审视美联储继续加息的选项。但在当前美国经济增长开始放缓、金融风险冒头、债务悬崖问题未果的背景下，更高的利率终点或加剧市场对经济和金融稳定的担忧，因此市场风格可能呈现“非典型”衰退交易：美股调整风险加大，因更高的利率水平和更晚的加息，可能同时施予美股估值和盈利下调压力；10年美债收益率波动中枢仍可能保持在3.5%附近，美元指数波动区间或仍保持在100上方，因美国经济衰退风险和美联储继续加息的风险可能相互抵消。

风险提示：美国银行业危机超预期，美国债务违约风险上升，美国经济衰退风险超预期等。