医药股暴跌真实原因解析（为什么医药行业大跌）

医药企业近一年大跌，尤其是创新药企，中位跌幅40%以上，港股的biotech企业跌幅更甚。

业内人士也一直在发分析医药公司大跌的原因，包括集采、医保谈判、内卷、创新性不足、国际化经验不足等，也有说因为2020年涨的太多了，都有一定道理。

不过，最本质的原因是药品是一种特殊的商品，是受管制的，支付方是医保基金，这个最强势的甲方。因此，药品的流通与市场运行机制与别的商品不一样，这也决定了药品的高额利润在国内不可持续。

医保局近期会议谈到，2021年集采品种节省费用近1700亿元，国谈品种节省1500亿元，合计约3200亿元。而这本该是医药企业2021年的营收。

这是什么概念，我们来看下2014年至2020年全国医药制造企业的营业收入总和与利润总额。

全国7200多家医药制造企业2020年总营收是约2.5万亿元，2021年通过集采和医保节省的费用，占总营收12.8%，那么全国医药制造企业至少增长12.8%，才能弥补集采和国谈的品种损失。

在“十四五规划”中，医药工业的目标增长率是8%，医药制造企业的营收增长率必须维持20.8%以上，才能达成目标。考虑到第六批、第七批集采品种的陆续执行，损失的营收肯定会更多。因此，完成年均8%的增长率其实是非常困难的。

2021年恒瑞医药的营收大概280亿左右，通过集采和国谈节省的费用相当于是关闭了11.4个恒瑞医药，那么整个医药企业大跌，市值缩水就合情合理了。