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三大理由：

一，昨晚新闻联播 新闻联播3月21日海航生物油试飞成功！

一架由波音737机型执飞的海南航空飞机21日从上海虹桥飞抵北京，本次航班使用的是新型能源生物航油，这是我国首次使用生物航油进行载客商业飞行。

这个航班使用了由中石化从餐馆收集的餐饮废油转化而来的生物燃料。这架737的两台发动机均由50％航空生物燃料与50％传统石化航油混合的燃料驱动，标志着我国航空业在节能减排领域进入商业飞行阶段，也将对新能源应用和绿色低碳飞行的可持续发展产生深远的影响。

波音中国总裁唐义恩表示，波音很荣幸可以通过与海南航空和中石化密切合作实现这一里程碑。“合作伙伴的团队、远见和对可持续航空的承诺，正在帮助长期改进我们的行业和环境。”

海南航空副总裁蒲明说，今天的飞行很顺利，飞行体验和以往相比没有差别。海航自成立以来一直坚持履行企业社会责任，很高兴今天能够执飞本次航班，见证中国民航和环境保护事业具有里程碑意义的时刻。

中国石化新闻发言人吕大鹏表示：“绿色低碳发展已成为全球共识，多年来中国石化在生物航油、生物柴油等生物质燃料的研发应用方面始终走在国内前列，充分体现了中国石化持续推进科技创新、积极践行绿色低碳发展的郑重承诺。下一步我们将在各方的支持下，加快推进生物航油的商业化生产，为共同的蓝天绿水作出应有的贡献。”

据了解，此次飞行使用的生物航油由中国石化自主研发，以餐饮废油作为生产原料，在加氢处理后与传统航油掺混后得到的混合油。该航油已经过民航局严格审查，并完成发动机台架验证和试飞验证，获得了1号生物航油技术标准规定项目批准书，在保证飞行安全和效率的前提下可有效减少碳排放。

在当下雾霾日益严重的环境下，以可持续方式生产的生物航油可减少二氧化碳排放量50％－80％，其低碳清洁特性契合可持续发展需求，且原料资源量大而广，是替代石化燃料的重要选择。本次航班的生物航油采用餐饮废油作为生产原料，较棕榈油原材料更加环保。可在保证飞行安全和效率的前提下有效减少碳排放，保护全人类共同的地球。

二，人民币大幅升值

3月初对美元转向偏强震荡后，近日人民币涨势突然加速。

本周二至周四的三个交易日里，人民币即期汇价累计暴涨663个基点。今日早盘，该即期价未跟随中间价走低，直接高开31基点达6.1930。而本周，即期汇率已经累计大涨1.2%，创下2005年汇改以来最大单周涨幅。

后市仍有升值空间

对于人民币的后市，中行国际金融研究所副所长宗良表示，总体来讲，人民币汇率的贬值压力并不是很大。金融问题专家赵庆明认为，人民币可能还将升值一段时间。“今年人民币最低点已经比去年低了，最高点可能也会比去年高。”在赵庆明看来，人民币的波动将会继续加大，全年波幅应该在5%左右。而下半年，伴随着中国经济转好加上非美经济复苏，人民币可能还有一轮走强趋势。

按照敏感性分析，人民币兑美元每升值1%，将分别提升国航、东航、南航、海航每股收益为0.035元、0.025元、0.05元和0.02元。主要原因是升值造成的汇兑收益增加。

两大方面：1.支出成本减少：与其他行业相比，航空业是更具“国际性”的行业，大量的航材租赁、购买和大修，以及航油的购买都需要从国外获得，这些支出动辄就是上亿元，因此人民币小幅升值，就可以让航空公司节省大量的支出成本。 2.国际航线受益大：在国内，航油成本占据了航空公司总成本的30%。而国内的航空公司引进航油主要有两种方式，要么在国内通过中航油集团购买，要么通过国际航班在国外带油。航油购自国外的供油商，自然要用美元来支付。

1.成本方面。航空公司材料或设备主要是从国外采购，并以美元结算的，因此人民币对美元汇率相对提高使得成本相对降低。

2.利润方面。航空公司有美元负债高的特点，假设美元负债额度不变，人民币升值，航空公司可大大减少支付兑换美元负债的人民币额度。甚至可以认为，人民币汇率收益是公司盈利收益的关键因素，其比例占到总利润的30%左右。

3以国内三大航空公司与海航负债比率来看，中国航空的规模比较大，美元代息负债高达671亿人民币；南方航空（ 600029 ）是578亿人民币；东方航空（ 600115 ）是401亿人民币；海南航空（ 600221 ）规模相对较小，负债也就相对小一些。三大航的美元负债占总负债的70%，最高是南方航空，高达98%。由于海南航空规模较小，融资能力薄弱，美元负债比例相对低一些。

4美元负债比例相对低，贷款利率就会相对提高。例如南方航空、中国航空、东方航空规模相对较大，贷款利率在2-3%左右，而海南航空美元融资能力弱，贷款利率达到6%点多。

三，原油价格

2015年中国发展高层论坛今天在钓鱼台国宾馆举行。荷兰皇家壳牌公司首席执行官范伯登在以“大变动时代的世界能源格局”为主题的分论坛上发表讲话指出，最近几个月国际油价出现了前所未有的下跌，这种下跌是供求关系失去平衡的结果，目前全球原油供应过剩大概是1.5倍的情况（注：供应量是需求量的1.5倍）。他说，供求关系最终会达到新的平衡，届时油价才能平稳。

据2015年3月16日报道，受全球库存攀升、伊核谈判接近达成协议影响，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油（WTI）期货 价格3月16日盘中跌破43美元，为2009年3月以来最低水平。由于全球原油库存逐步攀升，过去两周原油期货价格大幅走低。据估计，全球原油库存目前正以160万桶/天的速度增加，而二季度增速将提升到170万桶/天。利比亚原油产量近日增加到49万桶/天，较几周前翻了一倍。中国正在建设战略储备设施，但预计新库存至少到年底才能投入使用。美国钻机数量的减少对二季度产量影响有限，而伊朗产量或出口量的剧增将进一步恶化欧佩克（OPEC）的供给过剩局面，从而打压油价。

就下一阶段走势看，高盛总裁Gary Cohn周三表示，随着行业原油储存空间的耗尽，油价可能跌到30美元。

Cohn在接受 CNBC 采访时称，冬天取暖用油的高峰期正在过去，随着夏天的到来，炼油厂商正在转向生产更多的天然气 。这意味着未来数周或数月他们将不再需要那么多的原油。

“我担心原油储备空间越来越少，尤其是美国中部以及德克萨斯的地面油储容量。”他说。

周三，美国能源信息署（EIA）数据显示，美国上周原油库存增加451.2万桶，虽然低于预期的增加475万桶，但库存总量创历史新高。

“如果库存容量告急，近月合约(front-month)的价格可能骤跌。” Cohn警告，“远期合约价格可能还会相对稳定，但过两天的头条可能就是，‘美国油价跌入30美元时代’了。”

摩根斯坦利认为，原油市场在企稳之前还将进一步恶化。由于欧佩克对油价下滑采取放任态度，且市场仍供给过剩，油价可能在2015年上半年继续下滑。炼油厂活动将因季节性因素减缓，而供给则将继续攀升，导致供给过剩的情况可能在第二季度达到高峰。该行称，油价将因此继续下滑，可能短暂最低跌至每桶35美元至40美元。摩根士丹利说，美国供给增长可能因此减缓，促成油价最快在今年下半年或2016年开始复苏。

结论：航空股的基本面将迎来历史上最好的时期，按照目前的价格，个人估计部分个股几起码还有翻倍以上的空间。

拭目以待航空股龙头 600029 ，航运股龙头 601872 的表现。

南航业绩对油价最敏感，油价中枢下移释放业绩：

海外布伦特原油价格从 2014 年 6 月份解禁 110 美元/桶下跌到 43 美元/桶，国内航空煤油出厂价格也滞后性走低，价格中枢从 11 月份开始下滑，2014 年全年出厂价平均值 6780 元每吨，2014 年 1-3 月出厂价平均值为 7132元每吨，2015 年 1-3 月出厂价平均值为 4235 元每吨，同比下降 41%，比 2014 年全年下降 37.5%。 基于悲观预测， 油价逐步反弹至 70 美元/桶，2015 年全年国内航空煤油出厂价跌幅大约为 25%-30%，对应航油价格约为 5000 元/桶。南航业绩对油价最敏感，最为受益。

投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价 11 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为 4.0%、23.9%、11.4%，净利润增速分别为 8.1%、250.1%、45.7%，成长性突出；给予买入-A 的

投资评级，6 个月目标价为 11 元，相当于 2015 年 15 倍的动态市盈率。

补充：行业基本面发生反转巨变，必将带来带来巨大的股价收益！同时，考虑目前市场处于强势上涨周期，收益效率更会强化。个人认为，近期内航运板块的机会应该远大于市场关注度更高的券商板块！

600029 近期资金深度介入，带量突破前高，上周后半周的巨量换手利于第二波更强力的拉升，原油价格最强预期也是全年维持现价附近，大概率则是近期内再创新低，航空股的的确确面临历史上最好的一段时期，未来2-3年行业基本面都将持续在一个较高景气周期内，近期的上涨仅是第一波的启动。

行业基本面的巨变，必将引发市场资金合力推动股价快速上涨，前面3天的回调，明显有大资金借机吸纳筹码，出局的仅是获利盘。

加之本轮主板上涨，主力选择第一个主攻的板块就是航运板块，回调结束必然有第二波拉升。

其实本人看好的更为重要的原因，此次主板第二波上涨启动的第一个板块就是航空航运板块，相当于第一波主升时候启动的券商，

主板每一波主升浪启动的龙头板块，基本无例外的翻倍涨幅！其中的板块龙头不会少于两倍！这是事实吧。

按其行业基本面反转来考虑， 600029 起码应该超过13元的3186的高点，目标价15元，也对应此次启动价格5元两倍的涨幅。

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