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近期A股投资者最

王品

► 现任兴证全球基金基金管理部总监助理、兴全全球视野股票型基金基金经理（2017年9月19日起至今）

► 具备20年证券、基金从业经历，10年投资经历，深耕医药行业研究，历经专户、公募多重历练。

市场观点：A股或延续整体震荡，

王品认为，疫情的全球扩散将对基本面造成较大冲击，但中国经济仍有其韧性，虽然股市整体或将延续震荡形式，但科技、5G、医药等领域仍存在结构性机会。

从基本面上看，当前疫情的全球扩散将对中国经济的总需求和总供给两个层面都造成较大影响，但中国经济仍自有其韧性。一方面，过去5年，通过调控金融杠杆、调整产业结构，中国经济对地产和出口的需求依赖在降低，其健康程度已得到提高。另一方面，受益于工程师红利的推动，当前中国的出口产业已摆脱对低端产品的依赖，逐渐走向科技含量高、附加值高的高质量增长阶段。

她判断，目前A股整体上或将延续震荡形式，但科技板块的结构性机会值得期待。从2019年下半年开始，王品已经开始加大在科技股领域的投资。具体而言，她看好侧重内需的科技板块与个股，同时特别

对于市场热议的5G板块，王品认为，从长期的角度来看，5G的发展的确会带动云服务、云游戏等下游终端应用板块的增长，因此她在投资组合中会考虑长期布局。

对于当前时点的医药行业，王品则判断，短期来看疫情对于医院的门诊量、手术量等造成了冲击，但同时也促进了互联网医疗的发展。若立足长期，医药行业的需求相对刚性，疫情淡化后仍将恢复到相对旺盛的状态，而医疗服务、医疗器械等细分领域仍是医药行业的结构性机会所在。

选股思路：自下而上的价值成长投资，深耕医药行业

过往长达20年的投研经验锻造了基金经理王品成熟的投资框架——自下而上的基本面选股为主，自上而下的行业配置为辅。

考察个股时，王品是典型的价值成长投资者，她重视公司在规模和盈利上的成长性，同时对价格有严格要求，追求以较低价格买入成长性较高的股票。行业配置上，王品对医药、食品饮料、TMT、大金融等十几个行业进行了长期而细致的分类跟踪，会自上而下判断具体行业当下的投资价值。

医药行业是王品擅长和深耕的行业，其医药相关的学术和研究背景有助于提高她在这一行业的投资胜率。在她看来，医药行业需求稳定、盈利可预测性高，具备防御性；同时新药创新等领域又带有科技属性，能带动行业的快速发展，可谓攻守兼备的较好投资赛道，因此长期受到全市场投资者的偏好。

王品对高仓位产品的管理经验丰富，相对于仓位，她认为投资结构对组合风险控制的影响更大——如果选择的投资标的经营相对稳定，构建出的投资组合也不会产生较大回撤。

王品认为，自己过往的超额收益主要来自个股选择和行业配置。对于买点的选择，她是偏右侧交易的选手，当对个股的预期在盈利上有所体现后，才会重点考虑买入。

在王品管理期间，兴全全球视野股票型基金净值增长31.35%，年化回报11.52%，同类排名前1/7 ，且回撤控制在约前1/3水平。(业绩排名21/148,回撤控制54/148,银河证券，2017/9/19-2020/3/20 ) 。

文字整理：文倩玉、任悦通（实习）

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