对冲套利的如何做
一、股指期货与融资融券
股指期货与融资融券两种全新的交易模式是对冲交易的前提,在了解对冲交易以前有必要了解一下这两个基本概念。
股指期货
目前推出的股指期货主要跟踪沪深300指数,有点类似于大家比较熟悉的ETF指数基金,如50ETF主要跟踪上证50指数,但是又有两个不同的特点。
①买入价值100万的ETF指数基金投资者必须要有100万元的资金,而买入价值100万的股指期货投资者只需要付出18%的保证金,也就是18万元。
②ETF指数基金只能单边买入,涨了才能赚钱,而股指期货既可以买涨也可以买跌,可以双向交易。
融资融券
所谓融资就是投资者手上有一定的股票,判断未来还会涨,抵押给券商获得现金继续买进,未来等股价涨了再卖出股票归还现金,获得本金以外的超额收益。所谓融券就是投资者手上没有股票,但是判断未来会跌,向券商提供一定的保证金获得股票卖出,未来等股价跌了再把股票买回还给券商,获得差价收益。期指卖空与融券卖空共同的特点就是市场下跌才能赚钱,也是构成对冲交易的前提。
二、对冲交易
对冲交易简单说就是做一个投资组合,同时买涨和买跌,结果就是无论市场是上涨还是下跌总有一边在赚钱一边在亏钱,只要赚钱的幅度大于亏钱的幅度,整体就能获利。以下重点介绍几种对冲交易的盈利模式。
1股票配对交易
选择同行业的两只股票,买进一只优质股同时融券卖空一只绩差股,未来市场如果出现上涨,优质股比绩差股涨得快,优质股的收益中扣除绩差股的损失整体仍能获利;未来市场如果出现下跌,优质股比绩差股跌得慢,绩差股的收益中扣除绩优股的损失整体仍能获利。实际操作中通过数量化的数学模型可以更准确地把握进出的时间,从而节省时间成本和利息成本。
案例:江西铜业与云南铜业属于同一行业,具备同涨共跌的特性。符合配对交易的基本条件。2011年11月16日,交易系统提示短期江西铜业有弱于云南铜业的趋势,此时可进行套利,按收盘价买进云南铜业融券卖空江西铜业,截至11月29日,云南铜业下跌了15%,江西铜业下跌了4%,证券买入亏损15%,融券卖出获利4%,扣除05%的利息支出,整体获得低风险收益2%
2期现套利
由于每个月的交割日股指期货与沪深300指数最后完全一致,当股指期货和沪深300指数一旦出现不合理的差价时,就可以通过复制沪深300指数买进指数基金组合或是股票组合,同时卖空股指期货来获得无风险收益。2010年年化收益可以达到20%,但是由于参与的机构越来越多,2011年年化收益已经被压缩到10%以下。
案例:2011年10月25日,股市行情非常火暴,期指合约出现非理性拉升,当日沪深300指数收盘与期指合约收盘相差125点,此时进场套利,买入沪深300指数基金(实际操作是买入上证180ETF和深圳100ETF组合),同时按一定比例卖空股指期货。随后几天价差迅速缩小,获取整体无风险收益3%
3阿尔法套利
区别于期现套利,阿尔法套利不完全复制沪深300指数,使用强于沪深300指数的指数基金组合或是股票组合进行套利。
案例:2011年8月下旬,交易系统提示,金融股整体开始强于沪深300指数,选择买入金融股比重最大的50ETF指数基金或者一篮子券商股组合,同时卖空股指期货进行套利,随后一个月获取2%～10%的与指数涨跌无关的低风险收益。
4利用期指对股票资产套保
股票收益来源于两块,与公司内在价值相关的阿尔法收益及与指数相关的贝塔收益,在指数出现不确定性风险时利用卖空期指进行过滤,实现长期稳健的价值投资。
案例:11月15日上证指数收于2530点附近,根据我们光大证券的研究,大盘此时存在不确定的系统性风险,客户账户上持有的股票由于未来还有上涨的潜力不愿意卖出,建议客户按一定比例卖空期指套保,随后系统性风险果真出现,上证指数一路下跌到2370点附近,下跌幅度达到6%,股票账户总市值虽然抗跌但仍旧下跌了39%,此时套保的效果就体现出来,股指期货账户获利扣除股票账户损失整体仍有盈利,取得较好的效果,此后在指数企稳后平仓期指空单,等待股票账户升值。
什么是对冲和套利交易
一、对冲者、投机者、套利者交易的目的不同
对冲为了保值或者无风险套利,同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。
投机为了获取利益,在市场上通过“买空卖空”、“卖空买空”等操作,希望以较小的资金来博取大的利润。
套利包括瞬态进入两个或多个市场的交易,以锁定一个无风险的收益。
二、对冲者、投机者、套利者交易的范围不同
套利和对冲都属于“买强抛弱”的性质。对冲的范畴更大,一定意义上来说,套利也是一种对冲形式。投机者只追求“利润”,甘愿冒任何风险,他们更不会考虑价值规律的存在,可以出现在任何金融市场。
三、对冲者、投机者、套利者承担的风险不同
对冲因为是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易,最终的结果总是一盈一亏,需要根据各自价格变动的幅度来确定对冲,大体做到数量相当,风险是三者中最低的。
套利者一般要求套利品种之间要有高度的相关性,也就是同涨同跌,赚取的是相对利润,风险比对冲者更大。
投机者不会考虑价值规律的存在,只要认为所买入的目标会在某种因素的作用下上涨,就会坚决买入,以期从中获取利润,而不管其未来的价格是否合理,风险是三者中最大的。
参考资料来源:百度百科-对冲
参考资料来源:百度百科-投机者
参考资料来源:百度百科-套利者
对冲到底是怎么盈利的?
一个产品做空,一个产品
做多
,在未来某一时点同时平仓的
交易
,即为对冲交易。通常用于
期货
保值。
如果你的对冲交易在平仓的时候可以获得
差价
,该部分
利润
就是套利。
比如说做多一支以
沪深300指数
为
标的
的
基金
,同时做空
股指期货
,这就是对冲,如果你买入该基金的时候,该基金为折价,那么在消除折价的时候平仓,折价部分就是你套利获得的
收益
。
当然相关交易都需要较大的
资金量
。
对冲盈利方式如下:
对冲指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性,供求关系若发生变化,同时会影响两种商品的价格,且价格变化的方向大体一致。
对冲了结,就是交易者在期货市场建仓后,大多并不是通过交割(即交收现货)来结束交易,而是通过对冲了结。买入建仓后,可以通过卖出同一期货合约来解除履行责任;卖出建仓后,可以通过买入同一期货合约来解除履约责任。
扩展资料
1、套利策略:最传统的对冲策略
套利策略包括转债套利、股指期货期现套利、跨期套利、ETF套利等,是最传统的对冲策略。其本质是金融产品定价“一价原理”的运用,即当同一产品的不同表现形式之间的定价出现差异时,买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取中间的价差收益。因此,套利策略所承受的风险是最小的,更有部分策略被称为“无风险套利”。
2、指数增强组合+指数期货空头滚动年Alpha分布
基于90只融资融券标的组合统计套利表现
3、Alpha策略:变相对收益为绝对收益
4、中性策略:从消除Beta的维度出发
市场中性策略可以简单划分为统计套利和基本面中性两种,尝试在构造避免风险暴露的多空组合的同时追求绝对回报。多头头寸和空头头寸的建立不再是孤立的,甚至是同步的。多头头寸和空头头寸严格匹配,构造出市场中性组合,因此其收益都源于选股,而与市场方向无关——即追求绝对收益(Alpha),而不承受市场风险(Beta)。
参考资料来源:百度百科-对冲
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