是什么原因导致国际黄金价格暴跌

上周五国际市场贵金属大跌，其中国际黄金大跌5.15%，国际金价最低跌至1480.20美元/盎司，创下2011年7月初以来的新低。现货白银大幅下跌1.71%，跌至25.90美元/盎司，创下2010年11月底以来的新低。是什么原因导致上周五国际金银价格暴跌？目前各种媒体有很多解释。分析人士认为，上周五国际金银的大跌并非偶然因素引发，而是以下因素共同作用的必然结果。

首先，整个国际环境发生了变化。我们知道，自雷曼倒闭引发危机以来，全球主要经济体的经济发展都受到了经济危机的冲击。为了拯救本国经济，各大经济体纷纷祭出巨额宽松货币政策。尽管严重超发的货币将全球经济从泥潭中拯救出来，但它也导致了金融资产价格的大幅上涨。如今，随着全球主要经济体经济的逐步复苏，尤其是美国经济的持续复苏，在可预见的未来，全球主要经济体将逐步退出非常规宽松货币政策。正是这种不断上升的预期，改变了2008年以来的整体宏观经济背景，也拉开了国际金银震荡下跌的序幕。可以说，11年中期以来的金银波动走势，反映的并不是全球经济的进一步走弱，而是全球经济的逐步好转。

其次，潜在收入下降，国际资本流出。我们知道资本是流动的，我们也知道资本是贪婪的，无敌的。2009年以来，全球主要股指全部触底反弹。到目前为止，大部分已经达到或超过了危机前的水平。另一方面，国际金银在11年中期创出历史新高后，近两三年走势低迷，不仅限制了私人投资者的操作空间，也限制了大机构的整体收益。大机构为了获得更高的投资回报，势必会寻找更好的投资品种，撤回对国际黄金白银的投资。

与此同时，在过去的一年中，数据显示国际资本继续从国际金银市场流出，转向其他回报更多的市场，包括索罗斯在去年第三季度买入黄金ETF合约，同年第四季度快速出手。国际资本的净流出不仅掏空了国际金银的价格支撑，也加剧了国际现货黄金的下跌。如果说潜在的退出宽松措施是金银价格下跌的根本原因，那么国际资本的净流入就是直接炮制金银价格下跌的“斧头手”。

最后，商品属性和内在价值的回归。在我们固有的观念中，黄金一直是对冲风险、对抗通胀的避险品种之一。然而，近两三年来，随着全球经济危机压力的逐渐减轻，全球主要经济体的经济都呈现出相对良好的复苏势头。虽然欧元区危机往往会导致金融市场的剧烈动荡，但原本作为避险品种的黄金却未能展现其避险魅力，反而与风险资产同步下跌。在这种情况下，虽然不能证明黄金已经完全失去了避险功能，但就目前的情况来看，黄金倾向于高风险的商品属性。

与此同时，1999/2000年黄金价格不到300英镑。经过10多年的一路狂奔，于11年9月6日达到历史高点1920.70美元/盎司。大牛这10年的崛起，可以用“笑看世界”来形容。随着国际金价的逐步上涨，明显的投资泡沫必然随之而来，而泡沫破灭后，必然迎来去泡沫化和价值回归的过程。近期国际金银价格持续下跌，可以说是金银市场去泡沫化、价值回归的直接体现。

如上图所示，在上周五的大幅暴跌之后，国际黄金和白银价格都呈现出技术突破的趋势，也宣告了黄金和白银价格熊市的到来