002605股吧(股票代码002605)

朱熹妍

最近，让北京一家信托公司的机构客户部负责人十分恼火的是，一单看似板上钉钉的生意，却被对方以“信托存在不确定的行业风险”为由悔单。

上述信托公司机构客户部负责人表示，对方是一家上市公司，本想用自有资金购买一两个单一信托产品理财，前面都已经谈好，最后董事会却没有通过。他认为，是同行兑付风险所引起的声誉问题，直接牵连了自己。

热情渐变

从数据上看，前两年盛行的上市公司购买信托理财的现象，如今也开始降温。

据第三方不完全统计，2012年上市公司购买信托规模100多亿元，2013年下降致80多亿元，今年前8个月，上市公司购买信托产品的数量同比也有所下滑。“这种迹象是有的。”上述信托公司机构客户部负责人坦言，不过之前客户大多还只是询问的内容更加细致、考虑的时间更长些，但直接悔单这还是头一次。

不过，“悔单”也许还只是个别现象。就在近日，市场上仍有多家上市公司密集公告已购买信托进行理财。

主营家庭视听的兆驰股份(002429,股吧)一入理财圈，便是大手笔。这家公司今年3月份刚刚购买了约2亿元信托产品，8月20日，该公司公告购买的信托产品总额已接近18亿元，荣升A股公司里信托产品的大买家。

兆驰股份财务总监兼董秘严志荣称，此前计划的20亿元的自有资金投资额度都有点不够用。他们声称，自己从“交易对手、信托产品类型、项目公司资质、项目地点、项目动态跟进、投资期限、收益率及付息周期”这8个方面去考察产品，风控做得比银行更严。

“我们公司从一开始的只做银行存款，后来做银行的保本理财，再后来用自有资金做信托，这实际上也是我们对金融产品和金融规律不断认知的过程，风险对我们来说是可控的。”

无独有偶，8月22日，浙江海亮也公告称，公司已使用自有资金2亿元购入新时代信托鑫业1163号信托贷款单一资金信托计划，不过为期限仅有4个多月，年化收益8.5%。

一位第三方理财机构分析人员认为，上市公司通过信托理财的热情仍会持续，但由于信托舆论风险的上升，公众公司在投资时可能更加谨慎，多会选择实力较强的对手、中短期限的产品。

刚兑未破

在实践层面，上市公司投资信托也不是没有经历“危情”，但至今都没有真正“栽过”。

亚星锚链(601890,股吧)就属于最悬的那一位。这家上市公司曾于2011年斥资2.5亿元购买了一款国联信托发行的单一产品，合同期限18个月，约定年利率为15.2%，到期本息共3.07亿元。看似不错的交易，却因融资方中技实业未能如期还款而受到波折，为此，在2013年的年报中，亚星锚链不得不计提坏账损失3750万元，直接拖累了去年的利润。

所幸今年6月，该产品附带的抵押地块被拍出，获款2.925亿元，亚星锚链的本金及部分利息应该可以落袋为安了。

今年3月份，工大首创(600857,股吧)也曾公告称1000万元的信托产品面临无法按期兑付的尴尬，不过事隔仅3天，中航信托就归还了这本金和76.1多万的利息。“上市公司属于公众企业，出点差错都会引起市场极大的关注，所以信托公司通常都会很谨慎地处理兑付问题。至今并未有什么大的风险出现。”上述信托公司机构客户部负责人表示。

不过，在与机构客户的接触中，这位负责人称，确实感受到压力，过问风险的管理者层级越来越高，风控措施的提案也越来越详细。“实际上，外界对于某些信托公司的风险警惕完全来源于个别曝出的兑付风险。个别信托公司与银行互相推诿责任的做法，已经影响到整个行业的声誉。”

近期保监会一位高层人士就对保险资产端投资提出警示，要求保险公司高度重视信托行业兑付风险，避免保险成为外部风险的接盘者。

理财改道

经济观察报记者翻阅今年以来的上市公司公告发现，上市公司投资理财对于安全性、稳定收益、流动性的要求提高，其理财倾向由此发生改变，有逐渐回归银行理财的趋势。

其中，8月份新披露出来的投资计划的上限合计约130亿元，而从年初至今，该数据已然超过1300多亿。其中，大部分的投向都是“保本型银行理财产品”。

以8月18日-8月22日这一周为例，就有浩宁达(002356,股吧)、兔宝宝(002043,股吧)、永新股份(002014,股吧)、姚记扑克(002605,股吧)、双成药业(002693,股吧)、茂硕电源(002660,股吧)、方大炭素(600516,股吧)、金特莱等近10家上市公司宣布将使用闲置资金购买保本型银行理财产品。其中投资金额最大的是方大炭素，为4亿元，金额最小的也有1500万元。

此外，另一数据的增长也显示了上市公司的现金投向变化。据本站(300033,股吧)数据统计，在目前已披露中报的上市公司中，有169家公司涉足股市，持有股票约362只，合计投资金额达371.4亿元。不甘固定收益产品的微薄利息，在反弹的股市面前坐不住的大有人在。

一位私募人士也对经济观察报透露，近来市场上金控公司越来越活跃，其中不少都有上市公司的背景。

他回忆，2007年左右上市公司就曾热衷于“炒股”，结果是2008年熊市后哀鸿遍野。自2012年底，证监会出台《上市公司募集资金管理和使用的监管要求》，适度放宽了上市公司闲置资金的投资方式，从而开启了上市公司大规模购买理财产品的序幕。目前，牛市的呼声渐高，一些上市公司很可能重回股市。

对于信托来说，并不是一个好消息。上市公司的兴趣改变也许只是冰山一角，如何面对资本的变心，才是更为长期的课题。