002381双箭股份(002381双箭股份最新消息)

[摘要]

CHINASECURITIESRESEARCHHTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明[table_main]公司简评模板证券研究报告上市公司简评橡胶制品主业稳定，未来看养老平台搭建事件双箭股份发布14年年报，报告期内，实现营业收入110,209.68万元，同比下降2.69%,归属于上市公司股东的净利润13,341.81万元，同比下降7.11%；综合毛利率由上年的28.34提高到28.56%。

简评现有主业预计15年稳中有升公司2015年的经营目标为主营业务橡胶输送带产量3600万平方米、销售收入12亿元。传送带属于损耗品，目前低增长新常态下业绩虽难有大增长，但是维持稳定难度不大。收购标的约基看，预计最快7、8月份完成审计，15年并表。

今年养老产业证券化趋势明确，未来看点在医养平台打造14年，公司新增出资2000万元，增持桐乡和济养老服务投资有限公司股权至77.5%，与相关机构进行战略合作，努力探索养老服务业的商业模式、盈利模式。目前桐乡和济养老服务中心已具备开业条件，待有关部门验收通过后正式运营。

送转摊薄前预计15-17年EPS:0.61/0.69/0.75,首次覆盖给予增持评级,第一目标价27元。

[table_predict]预测和比率2014A2015E2016E2017E营业收入(百万)1102.101198.201289.261378.61营业收入增长率-2.69%8.72%7.60%6.93%EBITDA(百万)205.26228.58250.53268.48EBITDA增长率-6.85%11.36%9.60%7.16%净利润(百万)133.42143.90162.39174.38净利润增长率-7.11%7.86%12.84%7.38%ROE11.23%11.63%12.03%11.96%EPS(元)0.570.410.460.50P/E13.3829.6826.3024.49P/B1.543.463.212.97EV/EBITDA7.3026.1924.0721.58[table_invest]002381首次增持陈烨远chenyeyuan@csc.com.cn021-68821607执业证书编号：S1440512050001发布日期：2015年3月31日当前股价：18.25元目标价格6个月：27元主要数据[table_maindata]股票价格绝对/相对市场表现(%)1个月3个月12个月17.82/3.0247.18/27.2653.54/-31.9212月最高/最低价(元)19.28/10.06总股本(万股)23400.00流通A股(万股)14441.16总市值(亿元)42.71流通市值(亿元)26.36近3月日均成交量(万)552.05主要股东沈耿亮24.36%股价表现[table_stocktrend]-11%9%29%49%69%89%109%14/3/3114/4/3014/5/3114/6/3014/7/3114/8/3114/9/3014/10/3114/11/3014/12/3115/1/3115/2/28双箭股份沪深300相关研究报告[table_report]12.10.24丰厚利润如约至，产能扩张正乘势11.11.04弹性最大的非轮胎橡胶制品龙头，从规模称雄走向品质提升[table_stkcode]双箭股份(002381)股票报告网整理http://www.nxny.com1上市公司简评报告HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN[table_page]双箭股份请参阅最后一页的重要声明双箭股份：主业稳定，未来看养老平台搭建现有主业预计未来两年稳中有升近期油价累计跌幅较大，上游橡胶价格亦有大幅下降，公司采取随行就市定价策略，跟随材料成本定销售价，维持毛利稳定。公司2015年的经营目标为主营业务橡胶输送带产量3600万平方米、销售收入12亿元。传送带属于损耗品，目前低增长新常态下业绩虽难有大增长，但是维持稳定难度不大。收购标的约基看，预计最快7、8月份完成审计，15年并表。

公司及桐乡养老产业草根情况公司养老产业平台为桐乡和济养老服务投资有限公司，14年，公司新增出资2000万元，增持桐乡和济养老服务投资有限公司股权至77.5%，与相关机构进行战略合作，努力探索养老服务业的商业模式、盈利模式。

目前桐乡和济养老服务中心已具备开业条件，待有关部门验收通过后正式运营。

公司年报董事会报告明确提出：在桐乡和济养老服务中心开业运营的基础上，加大养老服务业的投入，拓展服务领域，打造“和济养老”服务品牌。我们认为，顺利的情况下，该养老院有望5月份正式开业，一旦运营顺利，公司将开始扩张步伐。

桐乡民营养老机构颐康养护院颐康养护院位于嘉兴桐乡市庆丰中路4号，租赁物业。今年1月份开业，草根情况看，目前一层已经开满，入住率40%左右。收费终端，主要针对半失能老人。轻资产运营模式，连锁经营。在桐乡这一家今年1月份开业，租赁物业。民办非企业养老机构，建筑面积约2万平米。该团队07年进入该领域，桐乡是第三家。收费3000-5000元/月，全部自费。

图1：收费情况图2：室内硬件设施一览