利率敏感性缺口

利率敏感性缺口（Interest rate sensitivity gap,IRSG）

什么是利率敏感性缺口

　　利率敏感性缺口（IRSG）是指在一定时期（如距分析日一个月或3个月）以内将要到期或重新确定利率的资产和负债之间的差额，如果资产大于负债，为正缺口，反之，如果资产小于负债，则为负缺口。当市场利率处于上升通道时，正缺口对商业银行有正面影响，因为资产收益的增长要快于资金成本的增长。若利率处于下降通道，则又为负面影响，负缺口的情况正好与此相反。

　　如果一家银行的利率敏感性缺口为正值，说明它的利率敏感性资产大于利率敏感性负债。当市场利率上升时，该银行一方面需要对利率敏感性负债支付更高的利息，另一方面又可以从利率敏感性资产中获取更多的收益。由于利率敏感性资产大于利率敏感性负债，当所有利率同时以等幅上升时，利息收入的增长快于利息支出的增长，净利差收入就会增加。同理，当利率下降时，银行的净利差收入就会下降。如果银行的利率敏感性资产小于利率敏感性负债，利率敏感性缺口为负，那么当利率上升时，利息收入的增长慢于利息支出的增长，银行的净利差收入会下降；反之若利率下降，银行的净利差收入就会增加。

　　计算公式为：利率敏感性缺口=利率敏感性资产一利率敏感性负债。 即IRSG=ISRA-ISRL

　　利率敏感性缺口是利率敏感性资产与利率敏感性负债两者之间的差额，实际上就是利率风险敞口（需要注意的是，选择的时期划分不同，则会得出不同的利率敏感性缺口）。因此，利率敏感性缺口可用于衡量银行净利差收入对利率变动的敏感程度，即利率风险程度。

利率敏感性缺口模型

　　利率敏感性缺口模型是指银行根据缺口分析报告和对未来利率的预测，适时的对利率敏感性缺口进行管理，以规避利率风险。若银行存在正缺口或资产敏感的情况下，如果利率上升，由于资产收入的增加多于借入资金成本的上升，银行净利息差扩大，其他条件不变，则银行净利息收入增加。

1、利率敏感性缺口模型的运用

　　当预期市场利率上升的时候，银行应主动营造敏感性正缺口，这可以通过缩短资产到期日，延长负债到期日，增加利率敏感性资产，减少利率敏感性负债来实现。这样，当市场利率上升的时候能扩大净利息差额。

　　当预期市场利率下降的时候，银行应主动营造敏感性负缺口，这可以通过延长资产到期日，缩短负债到期日，减少利率敏感性资产，增加利率敏感性负债来实现。这样，当市场利率下降的时候能扩大净利息差额。

表1 利率变动、利率敏感性缺口与净利息收入的关系

利率敏感性缺口	利率变动	净利息收入
>0	上升	增加
>0	下降	减少
<0	上升	减少
<0	下降	增加
0	上升	不变
0	下降	不变

2、利率敏感性缺口模型的实施

在运用利率敏感性缺口模型的时候，ALCO应确立如下事项，逐步进行实施：

• 选择划分银行的净利息差的计划期，半年或者一年期，以便加强管理。一般来说银行对外公布的数据为一年期敏感性数据。
• 决定选择净利息差的目标水平，确定是要规避风险、稳定净利息差，还是要扩大净利息差。
• 如果银行决定扩大净利息差，则需要正确地预测利率，即根据宏观经济形式、国家的货币政策以及国际的环境，对利率的走势进行预期。
• 合理调配资产和负债，决定持有敏感性资产和敏感性负债的总额，以扩大净利息差。

3、利率敏感性缺口模型的局限性

• 敏感性缺口分析的精确性值得怀疑。而敏感性缺口分析的精确性取决于计划期划分的长短，计划期越短结果越精确，但从实际操作上来说，计划期时间跨度太小是没有多大意义的。
• 利率预测在现实中往往准确率不高，短期利率则更难加以预测。
• 银行对敏感性缺口的控制欠缺灵活性。
• 增加管理成本。银行为了调整敏感性缺口采取有竞争力的措施，会提高其隐含成本。
• 未考虑到利率变动的两面性。一方面，利率波动影响资产产生的收入和负债带来的成本；另一方面，利率波动还会影响银行资产的市场价值。而敏感性缺口模型并未考虑到后者。
• 实际中，负债利率支付的变化一般快于资产利率收入的变化。

利率敏感性缺口的运用策略

　　为规避利率风险，商业银行根据自身风险偏好选择主动性或被动性操作策略。主动性策略是指商业银行预期市场利率的变化趋势，事先对利率敏感性缺口进行调整，以期从利率变动中获得预期之外的收益。譬如，预期利率上升，商业银行通过增加敏感性资产或减少敏感性负债，将利率敏感性缺口调整为正值。被动性操作策略是指商业银行将利率敏感性缺口保持在零水平，无论利率如何变动均不会对银行净利差收入产生影响。这是一种稳健保守的风险管理策略，但也因此失去获取超额利润的市场机会。