天创时尚股吧(天创时尚股吧东方财富)
编者按：继前一交易日大跌之后，恐慌盘的蜂拥而出让A股在昨日再度出现惯性下跌，上证综指更是一度失守2700点，盘中创下了2638.3点的14个月以来新低。不过，虽然市场情绪依然低迷，但沪股通资金却开始出现抄底进场的迹象。尤其是在昨日盘中A股上演激烈的多空博弈之后，市场对于短期的反弹行情也更为期待。南方基金首席策略分析师杨德龙表示，短期内市场恐慌性情绪宣泄比较充分，大盘探到了短期底部，存在一定的反弹预期。而天信投顾也认为，单针止跌或开启2月红包行情。
【市场测评】>>>
A股面临“三座大山” 两融风险尚可控(本页)
【热点推荐】>>>
【主力动向】>>>
A股面临“三座大山” 两融风险尚可控
记者多方采访了解到，目前市场认为两融风险尚在可控范围内，但暴跌对大股东加杠杆的影响较大，很多上市公司大股东徘徊于预警线。“因为净值较高，老的产品没有问题，但去年4、5月份密集发行的产品我估计现在大部分都在平仓线附近。”北京一位资深私募人士称。
两融风险尚可控
两融数据显示，截至1月26日，沪深两市合计融资融券余额9531.14亿元。“这几天我们平仓的金额相比去年7月份来讲是比较少的，每天大概缩小50亿至100亿之间。”北京一家券商两融人士称。
截至1月27日收盘，上证综指当月下跌22.71%，创业板指下跌26.4%。而在悲观者看来，进一步下跌仍有可能。
日前，国元证券公告，其融资融券维持担保比例在230%左右，根据信用业务部门的测算，指数继续下跌7%左右时，在相关客户不增加保证金的情况下，两融业务强制平仓会逐步增加。
不过，本报记者采访的多位买、卖方人士大多向记者表述了“目前不必太过担忧”的观点。
上海一位公募的投资总监即称，两融大多是标的比较好的股票，融资盘被动平仓不多，主要是主动平仓，通常劣后本金不会完全损失，优先的本金利息也都有保证。
“我认为目前这种担心有些多余，国元担保比例大概是2.5倍，我们基本也是这个比例，这个水平离整体平仓线150%、130%的平仓线有比较大的距离。”上述北京券商两融人士称。
在1月15日的证监会例会上，证监会新闻发言人称，目前证券公司融资融券客户的整体维持担保比例远高于平仓线，风险总体可控。截至1月14日，场内股票质押业务低于平仓线的融资余额为41亿元，占整体规模的0.6%。
公募主动平仓
慧球科技1月18日晚的公告显示，董事长顾国平2015年12月通过德邦慧金1号资管计划增持股份低于平仓线，基金管理人提前结束了该资管计划，顾国平持有的全部本计划份额净值清零。
此后下跌未见减缓，到了1月26日，再次出现千股跌停。当日晚间，4家上市公司宣布停牌以缓大股东危机。
上述上海公募投资总监认为，当流动性比较差的时候有可能会伤害到优先级的客户，按照合同，这部分损失无法弥补。
“现在有一些触及预警线，但好像还没有蔓延的趋势。目前大部分出事的还是处于锁定期的股票。非锁定期大部分还是主动跑的，被动平的不多。高管增持、大股东增持、定增这些没有办法跑，就有风险出现。”该公募投资总监称。
本报记者也了解到，公募的做法是把提前量打出来：即认为快到平仓线的就主动平仓，以免被动平仓对客户造成伤害。
“我觉得优先级的实质性损害不会太大，因为劣后瞬间打穿但最后还是会留下一点，不会完全跌完。一般你看优先级：劣后级是1∶3的话，劣后全部亏光才有风险，概率不是太大。”该私募老总称。
上市公司自救措施有限
另一个风险点便是上市公司大股东股权质押接近平仓线，而引发的上市公司股权被平仓甚至会引发大股东控制权的变更。
统计显示，截至1月26日，股权质押在押市值规模约为2.7万亿~3.0万亿元，占A股总市值约为6.5%，高于去年8月中旬4.2%的水平，同时约80家上市公司质押接近或触及警戒线，市场上共有6家公司由于股价跌破股权质押警戒线而宣布停牌。
目前融资方往往要通过补股权或者补现金的方式进行补仓，若是质押股份占总持股数较高，融资方只能选择补现金的方式。
华东一位上市公司董秘称，对上市公司来说可供选择的解决办法并不是很多，尤其是在停牌没有此前那么容易的情况下。
去年“股灾”时，曾出现了超过千家上市公司停牌以自救的现象，但截至26日可统计的不超过10家。
“现在交易所对停牌行为要求非常严格，除非你有比较真实的事项才能停牌，或者会对上市公司产生比较大的影响，比如说控股股东因为爆仓导致实际控制人地位发生变化，这属于对上市公司造成重大影响，属于比较合理的理由，这个是可以考虑的。”该上市公司董秘称，“现在确实是很多上市公司股东处于警戒线，而二级市场整体环境又比较弱，上市公司采取一些正常情况下构成利好的事项事实上起到的作用不会很大。”
而北京一家券商首席策略分析师认为，上市公司停牌只是暂时的，大股东如果不补仓，可以选择等爆仓完之后，由资产管理公司来接手处理。
第一财经日报 郭璐庆
沪股通资金忙抄底 短期反弹仍然可期待
继前一交易日大跌之后，恐慌盘的蜂拥而出让A股在昨日再度出现惯性下跌，上证综指更是一度失守2700点，盘中创下了2638.3点的14个月以来新低。不过，虽然市场情绪依然低迷，但沪股通资金却开始出现抄底进场的迹象。尤其是在昨日盘中A股上演激烈的多空博弈之后，市场对于短期的反弹行情也更为期待。
多空双方激烈博弈
从早盘的高开，到盘中的一路走低，再到尾盘中石油、中石化的拉升护盘带动指数大幅反弹，昨日的A股盘中多空双方出现了激烈的博弈。
受外围股市普涨的利好影响，昨日A股三大指数悉数高开。然而，在开盘后由于受到恐慌性抛盘的压力，上证综指、深证成指以及创业板指数随之一路走低，盘中最大跌幅均超过4%，而创业板指数盘中最大跌幅更是超过5.2%。与此同时，沪指盘中下跌至2638.3点，创出了14个月以来的新低。指数的下行也拖累个股纷纷跳水，盘中曾一度上演跌停潮。
不过，昨日的A股并未出现单边下行的态势。从昨日下午开始，煤炭、军工、航空等板块个股股价逐步回升，并使大盘跌幅一路收窄。尤其在14时之后，中国石油和中国石化突然暴力拉升，其中中国石油最高上涨近5%，中国石化最大涨幅逾3%，“两桶油”的拉升刺激大盘指数快速上扬，三大指数都曾一度翻红。而随着大盘指数的好转，个股也纷纷出现快速拉升迹象。最具代表性的是，涨停个股数量由盘中的不足10只猛然增长至58只。
经过一番激烈博弈，上证综指最终收于2735.56点，下跌0.52%；深证成指收于9422.43点，下跌0.64%；而创业板指则微涨0.17%，收于1997.46点。
沪股通资金忙抄底
值得注意的是，在昨日多空双方激烈博弈的背后，沪股通资金却出现了抄底的迹象。
港交所公布的数据显示，截至昨日收盘，沪股通当日净买入约44.85亿元，当日额度剩余85.15亿元，余额占额度百分比为65%。而近45亿元的资金净流入，更是创下了逾4个月以来的沪股通当日资金量流入新高。东方财富网数据显示，在2015年9月8日，沪股通当日资金净买入约45.15亿元。实际上，沪股通资金昨日抄底A股的热情从早盘开始就有所表现。数据显示，截至昨日上午收盘，沪股通净流入约26.07亿元，每日130亿元限额还剩下103.93亿元，使用率已经高达20%。
“沪股通流入资金明显，说明不少A股个股跌出了价值，吸引了部分资金借道沪股通入场抄底。”南方基金首席策略分析师杨德龙如是说。而北京一位私募人士也认为，沪股通大幅净流入说明部分资金认为A股短期跌幅已到位，试图择机入场布局。交易行情显示，在2016年的前18个交易日，上证综指累计跌幅已经高达22.71%，受此影响大部分个股的累计跌幅已经超过40%。
短期反弹或可期待
在杨德龙看来，昨日大盘指数探底回升，说明短期内市场恐慌性情绪宣泄比较充分，大盘探到了短期底部，存在一定的反弹预期。而天信投顾也认为，单针止跌或开启2月红包行情。
“目前离底部应该不远了，后市有望出现一定的修复式反弹。”杨德龙表示，在目前的位置，投资者没有必要选择割肉，可以选择在适度反弹后择机考虑减仓。而英大证券首席经济学家李大霄也在昨日表示，将“婴儿底2”烙定在2600点一线，并且给出了人民币汇率和香港联系汇率趋稳、央行大幅向市场注入流动性、国内外长期资本配置A股中的优质股票资产需要强烈等五大理由。沪上一家小型投资机构负责人也认为市场短期反弹的概率较大。“昨日盘中银行股微跌、"两桶油"拉升明确了主力资金的护盘意象，不排除是"国家队"。”
不过，虽然有反弹预期，但是后市的风险依然不容小觑。“反弹的高度不好判断，毕竟现在市场情绪恢复需要时间。”杨德龙称。中航证券也表示，股指虽然出现先抑后扬的探底行情，但市场整体还比较虚弱，下降趋势暂时还没有改变，稳健型投资者继续观望为主。而上述投资机构负责人也认为，目前市场的抄底情绪还不是很浓，短期内可能有反弹，但预计幅度不会太大，同时还可能因部分投资者的择机减仓而再度承压。“A股的探底过程不会一蹴而就，投资者仍需要注意投资风险。”该机构负责人称。
北京商报 马元月 姜鑫
老法师看盘：探底回升之后有几件事值得关注
昨天(1月27日)，大盘一度又跌得让人崩溃，沪指最低下探近110点至2638.30点，创出2014年11月27日以来的新低。然而，昨日下午，大盘出现震荡回升的走势，沪指更是一度翻红。但在最后半小时，反弹力度有所减弱，最终沪指下跌14.23点，以2735.56点报收，沪指也收出带长下影线的阴线。经过昨日下午的探底回升，市场似乎又让人看到希望。不过，在对后市下判断之前，我认为有几件事值得大家思考与关注。
首先，还是来对昨日行情进行一个简单的复盘。实际上，在周二晚间，欧美股市已经出现了全面反弹，昨日早间日本股市也有较强的反弹。然而，A股市场开盘之后却依然跌势不改，甚至在下午开盘之后指数加速跳水，杀出一年多以来的新低。
从周二到周三上午，A股市场整个暴跌的过程，我认为主要还是平仓盘斩仓出局所引发。这里的平仓盘，和2015年的融资客大规模强平有所不同，应该是融资客主动降低融资规模，而非券商的强制性平仓。另外，一些私募机构由于净值回撤幅度较大，一部分选择了主动平仓。此外，公募基金为了回避进一步的系统性风险出现，也存在降低仓位的可能。
从个股来看，以下几类个股的杀跌具有较强的代表性。
首先是小盘股，这类个股2015年以来炒作非常明显，但2016年1月开始，小盘股的下跌幅度显然更大，估值在加速回归。
其次是昨天曾经提到过的次新股，次新股上市后的连续涨停，是由于发行制度带来的，但股价已经远远超出了其价值，所以这类个股一旦打开涨停之后，将面临较大风险，今年之内，这类个股我认为是碰不得的。
第三类个股是以匹凸匹为代表的重组股，或者是胡乱更名炒作的股票，现在也是碰不得的。这类个股2015年讲了很多故事，那么现在故事讲完了，行情也应该结束了。
另一方面，经过昨日的探底反弹之后，一些市场亮点也开始出现。比如煤炭股就成为近期市场最抗跌的板块。煤炭股之所以能够有好的表现，除了其股价低之外，也与这类股票基本没有什么平仓盘有关。2015年以来，煤炭股一直都是机构不屑一顾的品种。但是，在基本面已经坏到极致的时候，供给侧改革开始出现，今年有了新的故事可以讲，自然就有新的生机。不管最终煤炭股的故事能否讲得通，至少现在已经成为最有持续性的热点板块。
此外，券商股我觉得也有必要予以高度关注。目前，券商股似乎还没有止跌的迹象，国泰君安创出新低，更有多只券商股股价跌破10元关口，太平洋股价甚至只有5元多。
我想说的是，尽管股票市场非常糟糕，但证券公司2015年的业绩绝对是非常好的。比如国金证券，2015年业绩同比增长170%~190%；国泰君安2015年每股收益达2.21元，现在股价才10多元。虽然券商股的走势很多时候还要看大环境，但当前这种基本面和股价走势严重背离的情况，还是有必要予以更多的关注。
每日经济新闻 张道达
去年8月就看跌破2850的高手：真正的底部在哪里
我在去年8月底预测的“2850一定会被击穿”在今年1月18日已如期实现，目前仍然有很多主流观点认为2850不算是有效击穿，仍然寄希望于2844和2850形成双底结构，在此我谨表明我的个人观点和对后期走势的预判，以供大家参考。
首先是对2015年8月底到2016年1月初的反弹走势中的两个关键节点做个说明，第一个就是去年10月8—9日，从上证15分钟图能明显看出，正是这两天的上涨突破了9月份的2850-3256反弹区间的下降趋势线，使反弹得以延续，从技术趋势上看是合理的。但是第二个节点，也是最具迷惑性的节点——去年11月4日的大阳线，无论从技术指标趋势还是合理的正常走势，大概率都是应该要向下突破的，但恰恰就是这根大阳线及后续的一周走势，使得很多人误以为反弹会向纵深发展，甚至有人认为反转已经到来。
在我之前根据技术趋势的预测中，2015年11月4日至2016年1月4日这波行情是应该不存在的，尽管从周线角度看技术趋势似乎没有什么改变，但就是这个关键节点，本来应该终止的反弹却突然反身向上也曾经让我一度怀疑是不是行情的性质是不是真的发生了改变。所幸，趋势的力量不是简单的人为操控可以改变的，也再次的验证了历史并不会简单的重演。截止于本周末的连续下跌除了将那些抱着幻想不肯认输的人彻底套牢之外也终于修正了原本的日线级别技术指标。
我仍然坚持从技术形态上明显可比的就是6124之后的走势，这个时候最重要的是尽量保住本金，而不是重仓死扛，同时已经高位减仓或清仓或场外观望人士安心等待熊市调整与震荡寻底期结束，等待趋势明朗后再进场右侧交易，不要再寄希望于目前的调整仍然是牛市中的阶段性调整，不要抢反弹。在之前的测算中，阶段性的底部有可能出现在今年的3—4月，因为预料之外的去年11-12月的行情，特做一些修正。按照目前的测算，阶段性的底部有可能出现在今年的5—6月，区间可能在2300-2400附近。
揭幕者微信号 w先生
场内融资 “十八连跌” 券商平仓策略各异
[1月26日沪指跌破前低，融资盘当天净流出扩大到243亿元。至此，融资盘已连续18个交易日连续净流出。]
1月26日及27日股指再度连续下挫，令融资客情绪低迷，两融余额持续萎缩，场内融资盘创下了18个交易日连续净流出的纪录。
在此背景下，市场再次聚焦场内杠杆风险。目前，券商对于两融业务风险把控相对冷静，尚没有做大规模的规则调整。行业仍普遍采用维持担保比例130%的平仓“红线”，但在平仓程序的具体执行中则存在区别、尺度各异。
融资连降刷纪录
两融持续萎缩、融资盘快速流出，过去一年在A股已不是首次发生。
2015年6月23日起，两市融资盘曾出现过连续14个交易日净流出，成为当时融资额连续净流出的最长纪录。彼时，正处于疯牛行情转头急下之时，由场外**引燃的去杠杆向场内快速蔓延。6月中旬，两融规模刚刚突破2.27万亿元的峰值；至7月13日，两融余额回落至1.44万亿元，直落8300亿元。
此后，在8月中下旬股指的再度重挫中，两融余额也出现过持续回落。8月18日，两融余额为1.37万亿；至9月2日，两融余额仅有9622亿元，萎缩4100亿元，融资盘连续12个交易日净流出。有市场观点当时就指出，场内去杠杆接近尾声，两融下跌的空间已不大。9月中下旬，两融余额维持在9000亿元区间，并在随后的“红十月”反弹中迅速回到万亿规模。
开年以来A股震荡加剧，自1月26日及27日股指再现暴跌。自业务启动以来，融资额连续净流出的最长纪录也再次被刷新。
2015年12月31日，融资额当天净流出170亿元，但两融余额仍维持在1.17万亿元规模。其间，净流出幅度曾在1月18日收窄至6亿元，但次日仍未止跌回暖。1月26日沪指跌破前低，融资盘当天净流出扩大到243亿元。至此，融资盘已连续18个交易日连续净流出；两融余额也迅速跌至9531亿元，累计减少2211亿元。
一位关注两融的策略分析师对此称，年初以来的融资盘出逃，被动平仓去杠杆的情况少于此前股灾，尤其在近两日暴跌之前，主要仍以震荡加剧的主动偿还为主。但他同时称，27日盘中大幅震荡，融资盘持续流出的情况还将延续；若类比2014年四季度的两融规模，目前两融余额还有下跌的可能和空间，“主要是当前市场情绪不高，震荡期间资金都会先观望、不进场。”
券商应对各异
A股连续重挫，融资客的平仓风险也再度提升。在多次股指异常波动、监管政策调整以及两融大面积平仓的经历后，券商在此次暴跌中应对账户平仓相对冷静，目前普遍还未对两融业务及客户做特殊的规则调整。对于最受关注的平仓操作，最低维持担保比例即平仓线达130%仍是“红线”。但在触及平仓线后的应对操作中，包括追加保证金后达到的维持担保比、平仓时间、立即平仓线设置等方面，多家券商则操作不同、尺度各异。
以长江证券为例，其去年7月就更新两融业务公告称，客户信用账户维持担保比例在T日收市后低于130%的，应于T+1日16时或公司通知的更早时间前追保，追保后的维持担保比例不得低于130%。但有长江证券营业部人士则向本报表示，当前该营业部对两融客户要求，触平仓线后次日维持担保比例要提高到140%；若次日没有操作，将视实际情况在T+2日由券商启动平仓。
T+1日追保、T+2决定是否平仓，是目前券商两融业务平仓操作的主流程序，但各家的具体指标存在差异。
申万宏源业务人员就介绍称，当该券商两融客户维持担保比例在T日跌破130%后，T+1日需追保至150%；若当天清算依旧没有达到标准，T+2日开盘进行平仓。但另有某小型券商的业务人士表示，其两融客户维持担保比在T日跌破130%后，T+1日只需追保至130%即可。
部分券商还将平仓执行程序延长至T+3日。国泰君安营业部业务人士介绍，目前两融客户维持担保比在T日跌破130%后，将立即被停止两融交易和普通买入操作。此后，客户需要在T+1日中追保至130%，但也可以选择在T+2日中将维持担保比例追至140%以上。若以上标准皆没有达到，将会在T+3日开盘启动强平，使维持担保比大于140%。
第一财经日报 张婧熠
资产配置将转向蓝筹股
股市短期波动可能取决于主题投资和流动性催化，但股市长期波动一定取决于估值和投资回报，任何市场都会体现出这一特征。
以美股市场为例，2000年道指峰值11750点，2007年道指峰值14198点，2015年6月道指最高18350点；2000年标准普尔500指数峰值1553点，2007年标准普尔500指数峰值1576点，2015年6月标准普尔500指数最高2134点；2000年纳斯达克指数峰值5132点，2007年纳斯达克指数峰值2861点，2015年6月纳斯达克指数最高5231点。三组指数两组代表蓝筹股和一组代表中小创股票，显然美股市场迭创新高的是道指和标准普尔500指数；假设以纳斯达克指数为代表，美股市场表现较A股市场是差远了。
1991年至2000年，纳斯达克指数从487点涨至5123点峰值，涨幅高达10.5倍；同期道指从2353点涨至11568点，涨幅是4.9倍远逊于纳斯达克指数；但2001年之后道指表现优于标准普尔500指数，而标准普尔500指数又远优于纳斯达克指数，投资逻辑就是估值。2000年美股泡沫巅峰之际，道指估值超过25倍PE，标准普尔500指数估值超过30倍PE，纳斯达克指数估值高达120倍PE；随后美股市场跌宕起伏背后的投资逻辑都是围绕着估值修复展开，道指估值波幅区间是9倍至20倍PE，标准普尔500指数波幅区间是11倍至25倍PE，纳斯达克指数则是长期估值回归过程，纳斯达克指数同样是5200点上下峰值，2015年6月纳斯达克100指数是45倍PE上下。
回到A股市场：2007年上证50指数峰值4772点，估值超过50倍PE，2015年6月上证50指数峰值3494点，估值超过15倍PE；2007年沪深300指数峰值5891点，估值超过60倍PE，2015年6月沪深300指数5380点，估值超过22倍PE；2012年创业板指数最低585点，估值是35倍PE，2015年6月创业板指数峰值4037点，估值逼近150倍PE。显然短期A股市场受到主题投资和流动性催化，创业板指数表现接近1991年至2000年纳斯达克指数表现；但长期而言A股市场与美股市场的投资逻辑将是一致的，即估值趋势波动将决定指数的波动趋势，因此上证50指数、中证100指数和沪深300指数将在未来较长周期内逐步跑赢中小创指数。
蓝筹股指数估值波动区间是10倍至20倍PE，所谓经济低谷期估值会逼近甚至跌破10倍PE线，现在上证50指数和中证100指数就低于10倍PE下限位置，沪深300指数11倍PE略高于10倍PE下限位置，估值较欧美日股市明显便宜，所以目前A股市场具备投资价值。未来所谓的经济繁荣期，蓝筹股指数PE一定还会超过20倍PE上限，此时看似花团锦簇但绝不是投资的好时机。
创业板也不必悲观，纳斯达克市场将近2300家小市值股票估值超过100倍PE，目前所谓32倍PE的衡量标准是由纳斯达克100指数决定的，即依靠苹果、微软、谷歌这些蓝筹股。所以无论是主板市场还是创业板市场，蓝筹股才是市场建设的真正核心。
上海证券报 姜韧
80家上市公司陷股权质押面临危局 市值接近3万亿
[截至1月26日，A股股权质押在押市值规模约为2.7万~3.0万亿元，占A股总市值约为6.5%。]
[2016年以来，市场的波动性再增大，存量的股权质押市值面对临价格波动风险，截至1月26日，约80家上市公司质押接近或触及警戒线。]
股指的跌跌不休，令越来越多的上市公司因为大股东股权质押触及预警线或平仓线面临危机，截至目前已经有6家上市公司因此危机而进入停牌模式避险。
来自国金证券策略团队的梳理数据显示，截至1月26日，A股股权质押在押市值规模约为2.7万亿~3.0万亿元，占A股总市值约为6.5%，这一数值甚至高于2015年8月中旬的4.2%的水平。从股权质押增量数据看，2014H1、2014年H2、2015年H1、2015年H2发生的股权质押市值分别约为6647.4亿元、8781.2亿元、14236亿元、17081.2亿元，规模不断扩张，增长迅速。
“自2014年到2015年股权质押规模不断上升的主要原因是当时市场走势较好。而2015年下半年股市调整后，大股东股权质押承压时，应该有部分大股东选择增加质押金额摊薄风险，这也相应推升了股权质押的规模。”该团队分析认为，进入2016年以来，市场的波动性再增大，存量的股权质押市值面临价格波动风险，截至1月26日，约80家上市公司质押接近或触及警戒线。这之中，低于平仓线20%以上的约30笔。
统计发现，在这30家公司中，又以大名城、锐奇股份、平潭发展上榜最多。不过，比起这30家公司，已经将杠杆危机公之于众的6家公司，压力更大。
“在触及警戒线，市场又继续跌的状况下，上市公司选择停牌是最佳避险方案，这种状况下可以追加质押股票或者现金补仓。”一券商人士对《第一财经日报社》称，第二种状况，如果股票已经跌至平仓线，上市公司将面临被资金方强制卖出股票或者终止交易、大股东赎回股票。
多位业内人士对本报记者称，目前股票质押的杠杆风险已成为A股加速下跌的因素之一。当A股下跌，上市公司股权质押危机被引爆，而越来越多的危机个案出现引发市场恐慌，继而加速指数的泥沙俱下。
在A股市场的这场“寒潮”中，每一次的下跌都牵动着进行股权质押的大股东神经。相较平仓日期一到就强平而言，目前，多数情况下，机构和股东双方会商讨出更有利于双方的措施，如展期、第三方资产担保等。
据国金证券策略分析师李立峰团队介绍，当股价下跌至预警线，将会通知股东2天内补仓，追加质押股票或者直接现金补仓，如果不补的话，则按天收取罚息，一般为年化18%；若股价继续下跌并跌破平仓线，那么资金方将强行卖出股票，或者终止交易，股东赎回股票。其中，资金方强制卖出股票的情况下，流通股可以直接卖出，限售股申请司法冻结，过了限售期可以直接卖出。
对于股东的其他应对方法，“找过桥资金赎回股票，之后再以新的基准价格在另外一家券商/基金子公司做股票质押融资，然后归还过桥资金，不够的部分股东自付，或者增加质押，摊薄整体股权质押风险。”李立峰团队称。
目前，上市公司股权质押的质押方多为银行、券商和信托。“现在券商这边会跟质押方协商，一般会放宽期限。”一位券商人士对《第一财经日报》称，券商在股权质押方面的业务估计会有所收紧。
当然也有券商人士称，在股权质押平仓风险到来之时，没有收到股东的保证金或者股权，那么到期就会强平。
对于银行方面应对股权质押平仓风险的举措，有熟悉银行情况的人士称，目前一般会以补仓、展期等方式缓释风险，在不能按时缴纳保证金和质押物的情况下，可让第三方资产担保。
以上市公司的实际情况来看，锡业股份董秘办人士称，这属于控股股东行为，目前有很多方式去补救，要新增股份还是补现金控股股东正在讨论，“停牌价格低于警戒线，距离平仓线还有一段距离，不会出现两天后不补仓就交罚金的状况。”
对于股权质押所引发的风险会否引起监管层的关注，有业内人士认为，监管层目前不太可能出统一政策，因为整体股权质押的市值占比并不大。
第一财经日报 王娟娟 黄思瑜
深港交易所高层再提深港通启动
深交所副总经理林凡昨日在前海国际金融论坛上表示，深港通已完成内部技术和规则的准备，相信深港通今年可能即将启动，港交所集团行政总裁李小加上周也曾表示对深港通今年内开通很有信心。
担任深港通工作小组组长的林凡，昨日在前海国际金融论坛上发表演讲时向与会人员介绍了深港通的筹备情况及进展，他指出，深港通目前已经完成了内部技术和规则的准备，深港通的启动也列入了中国证监会2016年的工作计划，相信2016年深港通可能即将启动，深港通启动宣布后深交所将组织全市场联合测试。而资本市场国际化刚刚起步，未来将进行更高层次和更大范围的开放，除了深港通，深交所还在进行中国内地和香港的基金互认、打造前海跨境交易平台等国际化起步工作。
林凡表示，国际化发展是深交所下一个五年的重要抓手。深港通在积极筹备过程中，最后还需经过监管高层批准。深港通是一个突破口，深交所将以这个突破口与“一带一路 ”国家地区的证券交易所进行合作与交流。希望通过深港通的突破，继续和“一带一路”国家进行技术和股权的交流，最后和这些地区形成互通互联互挂的安排。
无独有偶，上周港交所集团行政总裁李小加也在其新战略发布会上表示，港交所会拓展互联互通，包括丰富沪港通、推出深港通等，深港通会马上启动，但这个“马上”可能会是一年之内。在被上证报记者追问深港通时间表时，李小加称对深港通今年内开通很有信心。
深港交易所高层双双再提深港通启动，不免让市场猜测深港通宣布启动的时间临近。“推出深港通是我国资本市场扩大双向开放工作的延续，从去年下半年开始就处于静候‘通车’的发令枪响的状态，资本市场双向开放不会因市场波动停步，深港通按计划推出是市场各方的期待。”有市场人士指出。
市场对于深港通的期待和两地股市近期的深度调整也使得昨日沪股通一反颓势，转为净买入，且净买入额度创下自2015年9月8日以来的新高。
据沪港交易所数据显示，截至27日A股收盘，沪股通净买入44.85亿元，每日130亿限额还剩下85.15亿元，使用率为34.5%。从投资标的来看，昨日获外资大举抄底买入的筹码仍以金融股为主。其中，昨日外资吸筹最多的是中国平安，27日单日净买入3.7亿元，民生银行和兴业银行分别以2.54亿和2.32亿的净买入额紧随其后，浦发银行、招商银行等标的的净买入额也均超过1亿。南向通道方面，截至港股收盘，港股通净买入8.94亿元，每日105亿额度剩下96.06亿元，使用率为8.5%。值得一提的是，截至昨日，港股通已连续两个月持续净流入，累计净流入477亿元，开通至今使用额度占总额度比例已将近50%。
富达国际投资股票部环球投资总监Dominic Rossi表示，美联储短时间内再加息的可能性较低，美元强势将会减弱，预计亚洲区金融市场不稳的状况会减轻，资金或回流亚洲。
上海证券报
南方传媒今日发行
自1月22日以来，两市维持了一个交易日一只新股申购的节奏，今日发行申购南方传媒，明日为鹭燕医药，而下周一为天创时尚，南方传媒发行总数为16910万股，其中网上发行5070万股，申购代码为780900，发行价格为每股6.13元，发行市盈率为22.97倍。单个账户申购上限为5万股，顶格申购需配市值约50万元。
基本面上，公司主营图书出版和发行，是广东省的出版龙头企业。1)公司拥有出版、印刷、发行、零售、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链，在广东省中小学教材发行业务中占有主导地位，中小学教材出版业务在全国新课标教材市场具有强大的竞争力和品牌影响力。2)公司营收稳健，财务状况良好，公司2015年前三季度实现营业收入34.66亿元，同比增长2.27%；归属于母公司的净利润为3.42亿元，同比增长18.84%。
从募投资金预计使用情况来看，公司此次IPO募资近10亿元，主要投向品牌教育图书出版、连锁门店升级改造和数字内容出版，公司有望借助资本市场力量实现迅速发展，跻身出版行业第一方阵。对于未来经营状况，兴业证券表示，预计公司2015年、2016年、2017年归属于上市公司股东净利润分别为3.76亿元/3.91亿元/4.04亿元，对应全面摊薄每股收益分别为0.46元/0.48元/0.49元，在良好的业绩支持下，公司股价将存在显著上涨空间。
证券日报
中央一号文件聚焦农业供给侧改革
27日，《关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》即2016年中央一号文件发布。这是中央一号文件连续13年聚焦“三农”。“推进农业供给侧结构性改革”成为今年中央一号文件的最大亮点。《意见》提出，优化农业生产结构和区域布局。其中，启动实施种植业结构调整规划，稳定水稻和小麦生产，适当调减非优势区玉米种植；支持粮食主产区建设粮食生产核心区；扩大粮改饲试点，加快建设现代饲草料产业体系；制定划定粮食生产功能区和大豆、棉花、油料、糖料蔗等重要农产品生产保护区的指导意见。
《意见》共分6个部分，包括：持续夯实现代农业基础，提高农业质量效益和竞争力；加强资源保护和生态修复，推动农业绿色发展；推进农村产业融合，促进农民收入持续较快增长；推动城乡协调发展，提高新农村建设水平；深入推进农村改革，增强农村发展内生动力；加强和改善党对“三农”工作指导。
《意见》要求，用发展新理念破解“三农”新难题，厚植农业农村发展优势，加大创新驱动力度，推进农业供给侧结构性改革，加快转变农业发展方式，保持农业稳定发展和农民持续增收，走产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的农业现代化道路，推动新型城镇化与新农村建设双轮驱动、互促共进，让广大农民平等参与现代化进程、共同分享现代化成果。
在优化农业生产结构和区域布局方面，《意见》要求，树立大食物观，面向整个国土资源，全方位、多途径开发食物资源，满足日益多元化的食物消费需求。在确保谷物基本自给、口粮绝对安全的前提下，基本形成与市场需求相适应、与资源禀赋相匹配的现代农业生产结构和区域布局，提高农业综合效益。启动实施种植业结构调整规划，稳定水稻和小麦生产，适当调减非优势区玉米种植。支持粮食主产区建设粮食生产核心区。扩大粮改饲试点，加快建设现代饲草料产业体系。合理调整粮食统计口径。制定划定粮食生产功能区和大豆、棉花、油料、糖料蔗等重要农产品生产保护区的指导意见。积极推进马铃薯主食开发。加快现代畜牧业建设，根据环境容量调整区域养殖布局，优化畜禽养殖结构，发展草食畜牧业，形成规模化生产、集约化经营为主导的产业发展格局。启动实施种养结合循环农业示范工程，推动种养结合、农牧循环发展。加强渔政渔港建设。大力发展旱作农业、热作农业、优质特色杂粮、特色经济林、木本油料、竹藤花卉、林下经济。
在统筹用好国际国内两个市场、两种资源方面，《意见》要求，完善农业对外开放战略布局，统筹农产品进出口，加快形成农业对外贸易与国内农业发展相互促进的政策体系，实现补充国内市场需求、促进结构调整、保护国内产业和农民利益的有机统一。加大对农产品出口支持力度，巩固农产品出口传统优势，培育新的竞争优势 ，扩大特色和高附加值农产品出口。确保口粮绝对安全，利用国际资源和市场，优化国内农业结构，缓解资源环境压力。优化重要农产品进口的全球布局，推进进口来源多元化，加快形成互利共赢的稳定经贸关系。健全贸易救济和产业损害补偿机制。强化边境管理，深入开展综合治理，打击农产品走私。统筹制定和实施农业对外合作规划。加强与“一带一路 ”沿线国家和地区及周边国家和地区的农业投资、贸易、科技、动植物检疫合作。支持我国企业开展多种形式的跨国经营，加强农产品加工、储运、贸易等环节合作，培育具有国际竞争力的粮商和农业企业集团。
在推动农产品加工业转型升级方面，《意见》要求，加强农产品加工技术创新，促进农产品初加工、精深加工及综合利用加工协调发展，提高农产品加工转化率和附加值，增强对农民增收的带动能力。加强规划和政策引导，促进主产区农产品加工业加快发展，支持粮食主产区发展粮食深加工，形成一批优势产业集群。开发拥有自主知识产权的技术装备，支持农产品加工设备改造提升，建设农产品加工技术集成基地。培育一批农产品精深加工领军企业和国内外知名品牌。强化环保、能耗、质量、安全等标准作用，促进农产品加工企业优胜劣汰。完善农产品产地初加工补助政策。研究制定促进农产品加工业发展的意见。
《意见》要求，改革完善粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度。坚持市场化改革取向与保护农民利益并重，采取“分品种施策、渐进式推进”的办法，完善农产品市场调控制度。继续执行并完善稻谷、小麦最低收购价政策。深入推进新疆棉花、东北地区大豆目标价格改革试点。按照市场定价、价补分离的原则，积极稳妥推进玉米收储制度改革，在使玉米价格反映市场供求关系的同时，综合考虑农民合理收益、财政承受能力、产业链协调发展等因素，建立玉米生产者补贴制度。按照政策性职能和经营性职能分离的原则，改革完善中央储备粮管理体制。深化国有粮食企业改革，发展多元化市场购销主体。科学确定粮食等重要农产品国家储备规模，完善吞吐调节机制。
中国证券报
基金控盘42股 皇氏集团成新宠
日前披露完毕的基金四季报显示，信息技术业和计算机板块的个股仍然是基金控盘度最高的两个板块。不过，从个股来看，往季长期受宠的卫宁健康、飞利信、朗玛信息等个股已经被基金大幅减仓，基金控盘度也迅速下滑，而皇氏集团则成为新宠，基金持股比例超4成。
42只个股基金高度控盘
据WIND数据显示，去年四季度末共有1797只个股出现在基金的前十大重仓股中，从基金持股数量占流通股的比例来看，共有174只个股的比例在10%以上，其中42只个股的持股比例在20%以上，属高度控盘股。
分行业来看，上述174只个股的第一大“集中营”是信息技术行业，共有36只个股来自这一板块，包括宝信软件、新大陆、鼎捷软件、创业软件、华宇软件、石基信息、天源迪科、旋极信息等。这29只个股去年四季度平均涨幅为65%，其中浪潮软件、创意信息、同有科技、顺网科技、美亚柏科、天源迪科、东方通的涨幅翻倍，浪潮软件最多达到168%左右。去年四季度末，共有13只基金重仓持有浪潮软件2818万科，持股数占流通股的比例为10.11%。相比去年三季度末，基金重仓持股数理增长了2812万股。
持有浪潮软件最多的基金包括富国低碳环保、添富移动互联、富国新兴产业、易方达新兴成长等，这些基金在去年四季度表现均较好。
仅次于信息技术板块，归属于制造业的计算机、通信和电子行业成为基金最集中持股的又一板块，上述174只个股共有21只来自这一行业。包括劲胜精密、麦达数字、思创医惠、和而泰、梅泰诺等。这21只个股在去年四季度末的平均涨幅为55%，其中劲胜精密和麦达数字股价翻倍。
此外，归属于制造业的医药制造和化学品制造也较受青睐，均有14只个股被基金持仓占流通股的比例在10%以上。医药类个股包括九洲药业、康弘药业、迈克生物、尔康制药等，平均涨幅为41%；强力新材、国瓷材料、华信国际、诺普信、国光股份、新开源等化学品制造个股较为受宠。
皇氏集团控盘度最高
尽管基金仍然多集中持有信息技术和计算机板块，不过，在个股上却出现了些新的变化。主营业务为乳制品的皇氏集团成为去年四季度末基金控盘度最高的个股，基金重仓持股数量占流通股的比例达到41.18%，是唯一一只占比超过4成的个股。共有47只基金重仓持有1.71亿股，相比前一个季度增持了6356万股。
而工银瑞信则成为最宠爱的皇氏集团的基金公司。去年四季度末，工银瑞信互联网加、工银瑞信创新动力、工银瑞信稳健成长、工银瑞信信息产业分别持有3737、1481、1058、1023万股，其中工银瑞信互联网加的持股数量就占到流通股的8.98%。皇氏集团近来在影视娱乐+幼教+文化产业互联网金融的产业链上不断拓展。
仅次于皇氏集团，台海核电成为基金高度控盘的另一只个股，共有17只基金持有3850万股，占流通股的比例为35.24%，仅次于皇氏集团。富国基金抱团持有该股，富国改革动力、富国天合稳健优选、富国城镇发展分别持有970万股、500万股和471万股。鼎捷软件的基金持股比例也在35%以上，中邮核心成长、融通领先、融通互联网传媒持有鼎捷软件较多。
此外，东方网力、九洲药业、宜通世纪、民和股份、创业软件、华斯股份(002494,股吧)、强力新材也是基金高度控盘股，持股比例为33.56%、33.30%、32.68%、30.20%、30.10%、30.04%、29.85%。
事实上，与往季相比，今年基金的高度控盘股有一些明显的变化。在2014年四个季度，卫宁健康、飞利信、朗玛信息等长期成为基金控盘度最高的个股，有时候持股比例最高达到56%以上。2015年一季度新股春秋航空超过卫宁健康成为第一高度控盘股，卫宁健康降至第二，但仍然占据主要地位，二季度则是鼎捷软件居首。相比之下，到去年四季度，卫宁健康、飞利信等个股已经被基金大幅持续减持，取而代之的则是皇氏集团和台海核电。
金融投资报 刘庆华
465家公司获重要股东增持逾17亿股
截至1月27日收盘，今年1月份两市共有596家上市公司的重要股东进行了增减持股份。其中，重要股东进行增持的上市公司有465家，增持17.1亿股；减持的有131家，减持4.9亿股。总体看，重要股东进行增持的上市公司远远多于减持的公司。
增持行为更加积极
1月份有重要股东进行增持的上市公司达465家，合计增持股份数量为17.1亿股，参考市值合计为206.3亿元，平均每家上市公司被增持约368万股，增持股份平均市值约为4436万元。
重要股东增持股份数量居前几位的上市公司有成都路桥、海南航空、围海股份、胜利精密等，增持股份数量都在6000万股以上。被增持股份在1000万股以上的上市公司共有48家。
1月份被重要股东减持的上市公司共有131家，合计减持股份数为4.9亿股，参考市值合计为85.64亿元。被减持数居前四位的上市公司是庞大集团、中毅达、盈方微、德豪润达，减持量都在3000万股以上。被减持股份在1000万股以上的上市公司有16家。
1月份大盘以下跌为主，但重要股东增持股份仍大大多于减持股份，无论是涉及上市公司的数量，还是增减持股份的数量，都是如此。重要股东积极增持的行为或许表明，随着股市的下跌，不少上市公司的长线投资价值正在体现出来。如界龙实业第一大股东上海界龙集团有限公司1月27日通过上海证券交易所交易系统增持了公司部分股份，并表示，基于对上市公司未来发展前景的信心及维护公司股价稳定等因素，拟在未来1个月内(自本次增持之日起算)以自身名义继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份。
增持主力身影显现
增持上市公司股份的重要股东主要是上市公司的大股东、上市公司的高管、上市公司的资产管理计划、各类基金及保险公司等。其中，公司类的重要股东包括控股股东、上市公司的资产管理计划、保险公司等。
根据统计，在近日重要股东的交易明细中，总共发生1442次增持行为，增持量合计为17.82亿股。其中，公司类股东的增持行为有406次，增持股份达到14.37亿股，占比达到八成以上；上市公司高管的增持行为达到930次，增持股份合计为2.1亿股，占比为11.78%；其他个人股东的增持次数为106次，增持股份合计为1.36亿股，占比为7.63%。可见，控股股东、资管计划、保险公司等是近期股票增持的主要力量，而高管增持次数多，积极影响很大，正引导投资者认识上市公司的价值。
另外，重要股东1月份发生的减持行为总共有292次，减持股份合计为5.46亿股。具体来看，控股股东、资管计划、各类基金及保险公司等减持次数为55次，减持股份合计为3.64亿股，占减持总量的比例为66.7%；高管减持次数为204次，减持股份合计为1.18亿股，占比为21%多；其他个人股东减持33次，合计减持股份6430万股，占比为11%多。
中国证券报